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死亡螺旋

近日,委内瑞拉货币玻利瓦尔正接近一文不值,现金危机日渐恶化。这个国家的经济正陷入“死亡螺旋”,货币大幅贬值,物价飞涨。食品和药物短缺的情况随处可见。

今年以来,玻利瓦尔已贬值96%。黑市汇率追踪网站DolarToday的数据显示,截至周二,8.4万玻利瓦尔才能兑换1美元,较本月初的4.1万玻利瓦尔下跌逾一倍。而今年初,美元的黑市价格还只有3100玻利瓦尔。

【死亡螺旋】

当一个国家经济面临所谓的死亡螺旋,根据高盛的解释为,更高的负债率和更深的经济衰退之间,透过债务本息、政府税收、公司利润及银行偿付能力等途径形成恶性循环。换言之,即债务持续上升,但经济却无法成长的情况。

在金融层面来看,死亡螺旋则是资金规模较小的企业用以融资的可换股融资过程,可能在市场上引发反效果,并导致企业股价大幅下挫,甚至面临倒闭的风险。

就机构而言,死亡螺旋主要体现在外部的市场结构、机构自身风险以及贯穿所有层面的法律和技术等四大风险,而这些风险更主要来源于其本身含有的金融属性。机构投资者必须防范的是市场本身所带来的风险,如流动性风险、市场结构失衡风险以及宏观经济变化所带来的风险。

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