股权遗留问题拖累成都银行上市

去年过会的成都银行拟于2018年1月16日网上路演，17日网上、网下申购，有望成为第26家在A股上市的商业银行。不过，上市在即，成都银行18.08万股股权在淘宝开卖，北京商报记者注意到，成都银行被冻结、质押的股权不在少数，甚至第一大股东也有质押股权的行为。分析人士表示，股权质押、冻结意味着股权结构并不稳定，也会对其股权的估值形成负面影响。

18.08万股权淘宝开卖

1月11日，北京商报记者注意到，成都银行18.08万股权在阿里拍卖上拍卖，起拍价为159.37万元，保证金为15.9万元，增价幅度为1万元。拍卖时间显示为2018年1月11日10时至2018年1月12日10时止（延时除外）。根据该拍卖网页的《评估报告》显示，采用市场法-上市公司比较法评估，得出此次拍卖股权在评估基准日2017年6月30日的市场价值评估结果为187.49万元。

从拍卖情况来看，至1月11下午7时，4人报名，有两条竞买记录，两位竞买者分别出价159.37万元和160.37元，价低者已出局。根据竞买规则，至少一人报名且出价不低于起拍价，方可成交。

据了解，这部分股权原属于四川新联实业集团有限公司，后被成都高新技术产业开发区人民法院冻结并作拍卖处置。这是该笔股权第二次进行拍卖，在11月17日进行的第一次拍卖因为银监会对该拍卖标的的竞买人资格有要求而中止。

按此次股权起拍价计算，每股折合8.8元。而值得关注的是，成都银行拟发行价为每股6.99元。对此，苏宁金融研究院高级研究员赵卿表示，成都银行目前拟发行价是6.99元，发行市盈率在10左右，市净率在1左右。而目前国内上市银行整体市盈率均值在7.8左右，市净率在1左右，所以成都银行目前市盈率相对较高。而本次拍卖的价格高于发行价格，可能是考虑到成都银行在上市首日股价会有44%的涨幅，即在10.06元左右，所以，8.8元的拍卖价格相对于10.06元的价格，还是有一定盈利的。但考虑到目前上市银行整体估值不高，在对股权拍卖的时候，还是需要特别考量。

事实上，成都银行被冻结的股份不止于此。据成都银行2017年12月19日公布的《首次公开发行A股股票招股意向书（附录一）》显示，成都银行11家股东持有的股份被冻结，冻结股份总额为 8425.61万股，占股份总额的比例为 2.59%。其中，此次拍卖的四川新联实业集团有限公司冻结股份数为18.08万股，冻结起止日为2017年6月4日至 2019年6月3日，冻结机关为成都高新技术产业开发区人民法院。

对于股份被冻结，成都银行向北京商报记者表示，被冻结股份的股东均非银行的主要股东，股份冻结情况也不存在导致成都银行股权发生重大变化的风险。

北京商报记者注意到，在网络上,银行股权进行拍卖转让的并非成都银行一家。对此，赵卿表示，从目前淘宝拍卖上的信息看，主要是拍卖的银行股权是非上市的农商行、村镇银行以及一些城商行为主。拍卖的主体多是地方法院，因为一些债务纠纷问题，需要通过处置股权来还债。因为是非上市银行股权，本来就缺少二级市场，股权流通性比较差，所以目前主要通过拍卖的渠道来出让股权。

赵卿指出，参与这些银行股权拍卖，主要问题有以下几点：首先，非上市银行的股权估值比较难，很多农商行和村镇银行多属于县域或者村镇，投资人比较陌生，公开信息也比较少，而上市银行的市值参考价值也不大，所以投资人很难评估其价值；其次，投资人如果要购买这些股权，也要注意后续处置问题，因为非上市股权缺少流通市场，后期转让比较麻烦，而银行上市也并非很容易的事情，所以后续处置可能比较困难；再次，拍卖的时候要注意自己是否属于合格投资者，有些银行的股权持有人是有严格要求的，要认真了解拍卖事宜。

股权遭大股东质押

除了股份冻结外，成都银行股份也遭大股东质押。《附录一》显示，截至成都银行保荐工作报告签署之日，18家股东将其持有发行人的股份设定了质押，质押股份总数为4.465077亿 股，占发行人股份总额的13.73%。其中，成都金控集团质押的股份总数为1.61亿股，占成都银行股份总数的 4.95%。

值得关注的是，成都金控集团为成都银行第一大股东。据成都银行披露的股东情况显示，截至2017年8月31日，成都银行共有股东6223名，其中法人股东325名，持有发行人97.50%的股份;自然人股东5898名，持有发行人2.50%的股份。持有发行人5%以上股份的股东为成都金控集团(持有652，418,000股)、丰隆银行(持有 650,000,000股)和渤海基金管理公司(持有240,000,000股)。

有分析人士表示，小股东质押股权对银行本身的影响并不大，但若是大股东出质股权，并且出质率较高的话，不利于银行股权的稳定。上海明伦律师事务所王智斌表示，股权质押、冻结属于对股权所有权的限制措施，最终有可能产生股权所有权变更的法律后果，因此，成都银行股东股权质押、冻结意味着成都银行的股权结构并不稳定，也会对其股权的估值形成负面影响。

在赵卿看来，股权质押与冻结数量多，对银行的主要是影响是可能会使股权出现变化，股权结构不够稳定，小股东的影响相对较小。但是，股权质押融资也是大股东比较常用的融资方式，只要按时偿还借款，问题应该不大。

对于大股东质押股权问题，成都银行回复称，截至2017年6月30日，成都金控集团的货币资金为46.78亿元，所有者权益为98.88亿元。根据中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，成都金控集团的长期主体信用等级为AAA级，信用状况良好。且成都金控提供质押的主债权本金金额仅为5亿元，占其货币资金和所有者权益的比例较小，不存在不能偿还到期贷款的情况，因此不存在因股权质押而导致银行股权发生重大变化的风险。成都银行表示，质押、冻结的股份数额比例较小，预计不会对上市及上市后股价造成影响。

上市后仍存挑战

成都银行的上市路并不平坦。早在2011年，成都银行就开始冲击IPO，几经波折后，成为2017年首家过会的银行。不过，成都银行虽然拿到了“IPO通行证”，但净利润下降、不良贷款率攀升、股权质押与冻结数量众多等都是成都银行要面临的问题。

2017年11月15日，成都银行IPO过会。12月19日，成都银行发布《首次公开发行A股股票招股意向书》，宣布拟发行不超过 3.61亿股。12月25日晚间，成都银行更新招股说明书显示，该银行拟发行不超过3.61亿股股份，每股发行价格为6.99元，发行市盈率9.99倍。成都银行此次以每股净资产作为发行价发行，即发行市净率为1.0倍。即便如此，成都银行的发行市盈率依然超出行业平均市盈率，因而其网上、网下申购时间也不得不从2017年12月27日推迟到2018年1月17日。

业绩方面，2013年-2016年，成都银行净利润分别为29.73亿元、35.52亿元、28.21亿元、25.83亿元，除了中间2014年的净利润同比2013年增长约20%左右之外，2015年和2016年两年的净利润均为负增长。

成都银行方面表示，已采取多种措施改善业绩。财报显示，2017年前三季度，成都银行实现营业收入65.26亿元，同比增加2.29%；净利润28.11亿元，同比增加27.29%。

在资产质量方面，2014年至2016年，成都银行不良率分别为1.19%、2.35%和2.21%，而同期行业水平为1.25%、1.67%和1.74%。成都银行称，不良贷款率较高主要是受宏观经济形势影响，部分企业还款能力下降，银行下调了部分贷款评级。

针对目前不良贷款率较高的问题，成都银行表示，坚持业务发展与风险防范并重的原则，严格控制资产质量，提升风险抵补能力。并持续加强公司信贷风险管理政策与执行力度，增强信用风险的控制；积极调整客户结构，加强对低质量公司客户的主动压缩和退出；同时进一步加强不良贷款处置回收力度。

北京商报记者 刘双霞