三元悖论

近日，国家主席习近平在博鳌亚洲论坛2018年年会上，宣布中国在扩大开放方面采取一系列新的重大举措，金融业开放位列其中。有学者分析，金融开放会对经济体带来降低融资成本、提高风险规避能力、增加宏观政策纪律性等好处，但实证结果显示，只做金融开放并不一定能保障经济实现绝对增长。蒙代尔的“三元悖论”指出，灵活的浮动汇率制度、完全开放的资本账户和独立的货币政策，三者是“鱼与熊掌、燕窝不可兼得”的关系。

【三元悖论】

三元悖论也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是在开放经济条件下，本国货币政策的独立性、固定汇率、资本的自由进出不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，放弃另外一个目标来实现调控的目的。根据三元悖论，一国的经济目标有三种：各国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性。例如，在1944-1973年的“布雷顿森林体系”中，各国“货币政策的独立性”和“汇率的稳定性”得到实现，但“资本流动”受到严格限制。而1973年以后，“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现，但“汇率稳定”不复存在。“永恒的三角形”的妙处，在于它提供了一个一目了然地划分国际经济体系各形态的方法。