对巨无霸IPO应该期待什么

绿电巨无霸华润新能源顺利完成申购，系深交所史上规模最大的IPO。如此体量的巨无霸IPO，上市看点并非首日的涨跌幅，而是中长期的价值兑现与对市场生态的考验。

相比国产GPU、半导体、光通信等热门赛道，华润新能源的科技属性似乎并不热门。在硬科技成为风口的当下，华润新能源上市有着更现实的意义。

一系列政策改革红利之下，资本市场持续性地提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，科创板、创业板已成为服务科技创新和新质生产力发展的主阵地。然而，政策向“硬科技”倾斜，与资本市场服务好传统行业等其他领域的优质企业并不冲突。

华润新能源的上市即是最好的证明。作为国内新能源发电领域第一梯队企业，华润新能源拟募资245亿元，拟分别投向新能源基地、多能互补一体化、绿色生态发展综合利用以及融合发展型新能源等四大类项目。巨无霸IPO顺利申购，距离挂牌上市仅一步之遥。在资本市场，除了硬科技行业，其他领域的优质龙头企业依然是备受追捧的香饽饽。

一提到新股，投资者的惯性思维首先想到的是上市首日涨幅如何。尤其是在今年打新赚钱效应井喷的背景下，不被爆炒的新股似乎表现都“不合格”。但对于巨无霸IPO而言，平稳上市才是符合市场各方利益的最优解。

作为深市主板注册制以来首单以红筹架构回归A股主板上市的企业，华润新能源的上市更像是A股注册制接纳大盘红筹企业的一次制度验收。而这场验收的意义，远不止于华润新能源本身。

从IPO受理到过会、注册，直至最终发行上市，如此巨无霸体量的红筹企业若能顺利在深交所主板完成上市，将是注册制改革的又一项成果验收。

与此同时，巨无霸IPO也是一项对大盘红筹企业的注册制适应性检验。在核准制时代，对巨无霸企业上市有着严格的窗口指导和审核节奏控制。

在注册制推行后，A股市场能否平稳承接巨无霸级别的IPO企业？从目前的市场表现来看，答案十分明确：完全可以。

华润新能源的审核节奏全程平稳，没有出现市场担忧的“堰塞湖”情形。公司股票的发行市盈率处于合理区间，投资者申购热情高涨。申购当日，A股市场不仅没有出现“抽血效应”和流动性压力，反而出现了三大指数放量大涨的情形。

华润新能源IPO有着极强的信号意义。当巨无霸IPO正式平稳地登陆A股市场，意味着A股的大门向优质红筹大盘企业已经全面打开，且全程平稳可控，将会产生影响力极强的红筹回归“示范效应”。

而对大盘红筹企业的顺利承接，意味着A股的市场深度、定价效率、制度透明度等都更为成熟，届时，随之而来的将会是红筹大盘企业的回归潮，这对于A股成为全球优质资产的定价中心具有重要意义。