H股认购迎新买家 威海银行资本焦虑待解

在距离原协议到期仅剩半个月之际，威海银行H股定向增发迎来新认购方。6月14日，威海银行宣布，已与恒源控股签订H股认购协议，以每股3.29元人民币，定向发行不超过1.5亿股H股，募资上限4.935亿元。自2025年7月抛出30亿元定增方案以来，该行开启了“内资股+H股”并行的资本长跑，定增背后，是威海银行难掩的“资本饥渴”，核心一级资本充足率从2020年的9.88%一路下滑，2025年三季度末更是逼近7.5%的监管红线，尽管去年末短暂回升至8.84%，不过，2026年一季度再度回落至8.46%。对威海银行而言，本轮定增能够快速增厚资本实力，但在跨过“红线”警报后，如何将外部注入的资本“活水”真正转化为内生增长的“源泉”，才是需要思考的命题。

溢价超26%认购

威海银行H股定向发行迎来新玩家入场。6月14日，威海银行一纸公告落地，宣布与恒源控股达成协议，定向发行不超过1.5亿股H股，募资上限4.935亿元，全部用于补充核心一级资本。本次H股认购价定为每股3.29元人民币，对比二级市场价格，该价格较协议签署前最后交易日2.86港元的收盘价溢价26.22%，较公告日前五个交易日2.85港元的平均收盘价溢价26.67%；及较该行于2025年12月31日每股约人民币4.57元的资产净值存在约28.01%的折让。

从认购方来看，恒源控股于2012年9月于香港注册成立，由山东恒源石油化工股份有限公司全资持股，其间接由临邑县政府国有资产监督管理局控股。恒源控股主要开展跨境贸易和投资等工作，与威海银行此前并无历史关联，属于独立第三方。北京商报记者注意到，截至公告披露当日，本次H股发行的多项核心生效条件均已落地，协议签署、内部决议等工作已完成。自6月14日起，威海银行已采用最低指定公众持股量替代门槛以符合香港上市规则的相关规定。

这笔1.5亿股H股份额并非首次寻得投资方。去年12月，威海银行曾与津联集团订立H股认购协议，发行数量、认购价格、募资总额均与本次交易完全一致。彼时，津联集团以每股3.29元人民币的认购价入局，较当日每股H股3.06港元溢价约17.97%。根据彼时的协议规定，如2026年6月30日止，H股认购协议约定的生效条件仍未全部满足，则H股认购协议将自动终止，双方互不承担违约责任，如涉及支付款项则应于H股认购协议终止后3个工作日内全额退还。

如今距离协议到期仅剩半个月，这场资本接棒，也引发了市场的诸多猜测。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，恒源控股入局将推动威海银行进一步深耕山东县域金融、地方产业金融；而津联集团止步，也意味着短期内对该行的增量布局暂时告一段落。国资入股不仅能为威海银行补充资本金、优化治理结构，并注入持续经营的新力量。

引资“补血”不断

此次定增进程已持续了许久，2025年7月，威海银行明确采用内资股、H股同步发行的模式募集资金。按照规划，内资股发行规模不超过7.58亿股，对应募集资金上限24.94亿元；H股发行数量不超过1.54亿股，募资上限5.06亿元。两者合计募资总额控制在30亿元以内，且两类股份发行价格均为每股3.29元。

2025年11月，山东金融监管局对威海银行增资扩股方案进行批复，同意该行定向增发内资股不超过7.58亿股，非公开发行境外上市H股不超过约1.54亿股。

方案一经披露，威海银行控股股东山东高速集团及其控股子公司山东高速作为驰援“急先锋”率先入场，分别同意认购该行不超3.24亿股、1.06亿股内资股，认购价同样为每股3.29元，合计认购金额达14亿元，占定增计划总额的46.7%。

随后，威海银行定增引入外部国资的步伐持续加快，新一批战略投资者接连落地。当年12月22日，该行宣布津联集团参与该行H股认购；时隔两日后的12月24日，威海银行再发公告，宣布与财鑫资产签署内资股认购协议，根据协议约定，该行拟向财鑫资产发行不超过约3.28亿股内资股，募资上限为10.79亿元，每股认购价为3.29元，较公告当天威海银行H股收盘价3.07港元溢价约17.59%。

急切定增背后，是威海银行资本补充需求愈发迫切。2020年末，威海银行核心一级资本充足率为9.88%，在此之后便连年下滑。到2025年三季度末，该行核心一级资本充足率进一步下探至8.02%，对比非系统重要性银行7.5%的监管红线，仅高出0.52个百分点。从最新数据来看，截至2025年末，威海银行核心一级资本充足率回升至8.84%，但2026年一季度末，这一指标再度回落至8.46%，资本稳定性不足的问题依旧严峻。

博通咨询首席分析师王蓬博认为，此次定增落地后，威海银行资本水平边际将有所改善，但该行真正的瓶颈在于盈利能力和资本内生积累弱，单纯靠外部注资只能短期改善。要真正脱困，必须从资产端和负债端同步调整，一方面压降低效信贷、控制风险加权资产增速，另一方面提升定价能力和客户综合收益，才能形成可持续的资本生成机制。

在王红英看来，威海银行若要扭转资本下滑趋势，除了定增、发行永续债及二级资本债等方式充实资本外，更需从根本上发力，通过优化治理结构、强化数字化风控、提升中间业务及发展综合金融来增强核心竞争力。

针对后续将采取哪些措施改善盈利、降低资本消耗，北京商报记者向威海银行进行采访，但截至发稿，未收到回复。

北京商报记者 宋亦桐