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泰勒规则

当地时间周三,美股的暴跌再次让人们担心,泡沫即将破裂。从与泰勒规则对比中,如今美国的货币政策确实过于宽松,泡沫可能超预期。一种判断美国货币政策是否过于宽松的方法,是将联邦基金利率与泰勒规则模型进行比较。在2008年的房地产泡沫和当前的泡沫形成期间,联邦基金利率远低于泰勒规则模型,表明当前货币政策可能确实过于宽松,累积了大量的泡沫。而且从联邦基金利率低于泰勒规则的幅度和持续时间来看,当前的持续时间更长、幅度更大,意味着当前的泡沫累积的时间更长、程度也可能更大。

【泰勒规则】

泰勒规则,即标准泰勒规则,是常用的简单货币政策规则之一,由泰勒于1993年针对美国的实际数据提出。泰勒规则是描述短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则。其从形式上看来非常简单,但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则,货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制,从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题。

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