三星罢工风险暂平 韩国股市飙涨

自去年底以来，三星电子内部围绕绩效奖金制度的争议不断升级。原本超4.5万员工计划从5月21日开始发起为期18天的罢工。不过双方最终达成一份临时工资协议，工会对初步薪资协议投票通过。此次休战，避免了本可能对三星及科技行业造成的严重损害。自去年底以来，围绕奖金分配的争议，不仅三星电子的劳资双方，韩国政府、三星的股东，还有芯片板块撑起的韩国股市，都被推到了风口浪尖。

各方诉求难调

三星电子工会5月27日表示，工会成员已投票批准了上周三达成的临时薪资协议，73.7%投票赞成。这意味着一场原计划为期18天的大罢工得以避免。根据协议，三星劳资双方同意将全体员工的年平均工资上调6.2%。针对核心的半导体（DS）部门，双方同意设立以营业利润10.5%为来源的“特别经营绩效奖金”等，且不设发放上限。

在总奖金池中，40%划归整个半导体部门，其余60%则根据各业务单元的具体表现进行分配。根据这份临时协议，以年薪1亿韩元为核算基准，三星电子存储业务每位员工本财年有望获得6亿韩元（约合人民币270万元）的绩效奖金；逻辑和模拟芯片（LSI）和代工等“非存储器业务”的半导体部门员工大约能获得2.1亿韩元的奖金；设备体验事业部员工能获得价值约600万韩元的公司股票。

但这份分配不均的薪资协议在三星内部引发了矛盾，包含设备体验事业部在内的非存储业务员工纷纷反对该协议。

有分析认为，三星电子内部奖金分配不均已导致非存储业务部门及公共事业部门取消各类会议，晶圆代工、测试封装板块怠工现象蔓延。而这两大环节正是高带宽内存（HBM）后端封装与检测的核心工序。封装测试一旦受阻，将冲击三星为英伟达新一代AI加速器供货的HBM4产能。

韩国智库认为，三星电子和SK海力士等企业引进将“营业利润N%”分成绩效奖金的模式，恐导致韩国企业之间的薪资差距进一步拉大。除了半导体、造船、军工、电力器具等景气行业以外，大部分行业难以引进上述奖金分配模式。韩国中央大学社会系名誉教授李秉勋表示，三星电子劳资谈判后，各行业要求资方额外发放绩效奖金的呼声高涨，可能加剧劳动市场两极分化现象。

不患寡而患不均

三星此轮罢工危机，源于AI时代公司业绩红利分配争议。2026年一季度，三星营收133.9万亿韩元，同比增长69%；营业利润57.2万亿韩元，同比暴增756%，远超2025年全年总和。

财报显示，AI数据中心扩张带来的存储芯片短缺，价格上涨和产品结构升级共同推高利润率。存储业务成为三星电子第一季度业绩贡献核心，半导体事业部实现营收81.7万亿韩元，环比增长86%；实现营业利润53.7万亿韩元，而上年同期仅为约1.1万亿韩元，同比增幅超过48倍，贡献了三星电子一季度57.2万亿韩元总营业利润的93.9%；HBM收入同比增长超3倍。

利润暴涨之时，员工对薪酬分配极为不满，核心争议聚焦绩效奖金制度。自2025年12月起，三星电子劳资双方围绕2026年薪资与绩效奖金进行多轮谈判。工会最初要求取消奖金50%的年薪上限，将营业利润的15%纳入员工奖金池，同时将工资上调7%。

今年3月中旬，谈判因分歧过大而破裂；随后进行的工会罢工投票中，93.1%的成员赞成罢工。进入5月，双方局势更加紧张。三星工会公布了时间表称，5月21日上午开始总罢工，一直持续18天。

转折点出现在5月20日。三星电子工会表示，由于劳资双方未能就薪资等问题达成协议，全面罢工将于5月21日至6月7日举行。到了5月20日深夜，当天下午再度重启的三星电子劳资谈判结束。三星电子工会一方表示，原定于21日开始进行的大罢工暂缓，工会内部将针对劳资谈判协议暂定方案进行投票，后续行动将视投票结果决定。

这场罢工引发市场高度关注。三星电子作为全球重要的存储芯片制造商，一旦发生罢工，可能进一步加剧由全球人工智能数据中心建设持续升温带来的全球半导体供应趋紧局面，其影响或波及汽车、计算机及智能手机等多个行业。

韩国股市年内暴涨

5月27日，由于隔夜美股芯片板块狂飙，叠加三星传来利好消息，韩国股市大幅高开。韩国KOSPI指数早盘涨幅扩大至5%，连续刷新历史新高。在KOSPI 200期货暴涨5%后，韩国交易所启动KOSPI熔断机制，程序化交易暂停5分钟。

这场波澜壮阔的暴涨背后，是全球AI与芯片狂潮的“疯狂起舞”。三星、SK海力士凭借存储芯片技术壁垒占据全球市场主导地位，订单排期已至2027年。27日，SK海力士股价一度飙涨11%，市值突破1万亿美元大关，成为亚洲第三家市值突破1万亿美元的企业。此外，三星电子一度涨超8%，创历史新高。

不只是韩国，日本股市同样在上演“速度与激情”。受芯片股、科技股全面爆发的刺激，日本股市早盘同样走高，截至北京时间9时40分报65867.42点，涨1.34%。随后在盘中疯狂冲刺66000点整数关口。

随着韩国股市的暴涨，韩国出现了“全民炒股”的热潮。韩国民众正以前所未有的规模入市，金融服务公司Toss Securities汇编的数据显示，第一季度韩国18岁以下人群的新开户数量较去年同期大幅增长近10倍。数据显示，从年初至今，韩国散户们已向本地股市注入约37.7万亿韩元（253亿美元）。

不过，韩国半导体行业快速累积的财富，也在引发韩国社会的隐忧。有分析认为，日韩股市的暴涨，给所有投资者敲响了警钟。SK海力士和美光科技这类传统的周期性存储芯片公司，都在同一天双双飙升至1万亿美元市值，说明全球资金对AI概念的估值已经达到了极限。“上行熔断”往往是情绪盘和程序化追随资金的集体踩踏式买入的结果，极端的情绪高涨之后，往往伴随着剧烈的洗盘和高位震荡。

值得警惕的是，韩国KOSPI指数的上涨几乎完全由半导体板块驱动，三星、SK海力士对指数的贡献度超过70%，其余行业板块大多处于滞涨状态。这种极端的“单引擎驱动”模式，使得市场风险高度集中于存储行业。一旦AI需求不及预期，或存储价格出现波动，指数将面临系统性回调的压力。

北京商报记者 赵天舒