光赛道走俏 两只重仓基金年内翻倍
前五个月行情正式收官，主动权益类基金业绩排位战局初定。截至5月31日，共有13只产品（以主份额进行统计）收益率已超90%，其中，华商均衡成长混合A与财通多策略福鑫混合双双突破100%，成为市场罕见的“翻倍基”。
在年内市场结构性分化的“冰火”格局之下，光通信、光模块成为本轮绩优基金的“胜负手”，相较之下，部分布局消费的产品收益率则出现大幅回撤，整体首尾业绩差近130个百分点。展望后续布局，有业内人士表示，当前光模块作为“算力血管”的确定性极高，但也需警惕短期回调风险，中短期波动风险已在高位积聚。
绩优基金押宝高景气赛道
5月收官，主动权益类基金上半年业绩排位赛进入一个月的倒计时。
从业绩端来看，据Wind数据，截至5月31日，全市场共计13只主动权益基金前五个月收益率突破90%，其中华商均衡成长混合A、财通多策略福鑫混合两只产品凭借超100%的收益率位居前二，成为年内市场稀缺的“翻倍基”。同时，华商致远回报混合A、财通匠心优选一年持有混合A、前海开源沪港深乐享生活混合等多只产品紧随其后，组成高收益头部梯队。
从净值增长率看，上述5只产品的收益率均超95%，暂以“冠军”身份领跑的华商均衡成长混合A收益率高达101.73%。截至一季度末，该基金规模达69.43亿元，较2025年末的24.34亿元环比大增185%。
基金经理张明昕在季报中透露了操作思路：单边选择一个方向构建组合面临很大的不可控风险，因此，操作上回归中长期产业趋势主线，以相对确定的产业趋势对抗不确定宏观环境，围绕国内外ARR（年度经常性收入）高增长的赛道动态优化持仓，挖掘阿尔法收益，在产业变革中把握确定性增长机会。
持仓情况方面，5只产品的前十大重仓股虽各有侧重，但大都与光通信、光模块等热门行业相关，且几只基金不约而同地采用高集中度策略，将仓位押注于当期景气度较高的细分赛道。例如，张明昕在一季度重仓长飞光纤、新易盛、中际旭创等光纤光模块龙头。财通多策略福鑫混合则持续深耕PCB（印制电路板），重仓大族数控、鼎泰高科、生益电子，并同样配置新易盛、中际旭创等光模块标的。
值得一提的是，持仓高度集中的同时，当前基金业绩头部梯队的差距也极小，在“半程冠军”争夺战的胶着阶段，暂无产品具备绝对领先优势。例如，两只“翻倍基”仅差0.54个百分点，前五名之间的差距也大多在3个百分点之内。换句话说，仅一个交易日就可能出现排名的快速更迭，上半年公募权益榜首归属依旧悬念满满。
首尾收益差近130个百分点
一边是“站在光里”赚得盆满钵满，另一边则是重仓消费表现不佳，在年内较为极致的结构化行情下，公募基金的业绩分化也进一步突出。Wind数据显示，年内表现垫底的同泰慧择混合A前五个月净值下跌27.31%，该基金曾在2025年末重仓多只宠物消费相关个股，截至2026年一季度末，部分重仓股已逐步转向信息技术行业个股，但业绩表现暂无明显回暖。整体来看，年内主动权益类基金的首尾业绩差已达到129.04个百分点。
若回顾近一年，收益率排名前五的主动权益类基金分别是财通多策略福鑫混合、前海开源沪港深乐享生活混合、财通成长优选混合A、财通匠心优选一年持有混合A和财通景气甄选一年持有混合A，收益率均在395%以上。同期，收益率最低的则为国联品牌优选混合A，跌33.57%。
针对本轮行情特征，南开大学金融学院院长田利辉表示，超额收益源于产业周期与市场定价的精准共振。绩优基金重仓的光模块、AI芯片等标的，直接受益于全球算力基建加速，中际旭创一季度营收同比增192%，北美云厂商资本开支同比激增70%，业绩兑现强度远超市场预期。
正如田利辉所说，复盘本轮2只“翻倍基”及多只高收益基金的亮眼业绩，“胜负手”均指向光通信、光模块赛道。从重仓股来看，多只绩优基金持仓高度集中，包括中际旭创、新易盛、长飞光纤、源杰科技等光通信、光模块产业链核心标的，深度绑定“光主线”。
“当前市场分化的本质是产业逻辑主导的市场筛选机制。”田利辉补充表示，“光通信等硬件环节已进入订单落地阶段，但软件、应用等软科技仍处于投入期，持仓若偏离真实业绩支撑的细分赛道，必然被市场出清。”
需警惕短期回调风险
不过，近年来部分细分赛道经历公募“抱团”后的集中下跌亦历历在目，分析人士也提示投资者应注意短期回调风险。
田利辉提醒道：“北美云厂商全年资本开支预计达7100亿美元，叠加国产大模型强制适配国产芯片政策，光模块作为‘算力血管’的确定性极高。但当前交易拥挤度已达历史高位，部分标的动态估值透支2—3年业绩，需警惕相关赛道产品大幅上涨后的短期回调风险。一旦海外云厂商资本开支指引边际走弱，极致的共识会瞬间反转为拥挤的踩踏。中长期确定性虽在，但中短期波动风险已在高位积聚。”
田利辉建议，对于已持仓者，切忌追高单一赛道，建议将光通信、光模块的仓位控制在总资产的30%以内，同步布局存储芯片等估值相对合理的细分领域。对于拟入场者，放弃择时幻想，采用“核心+卫星”策略：70%配置宽基指数打底，30%通过定投参与硬科技，避免一次性高位接盘。特别注意避开“伪科技”标签产品。可以查看产品季报的前十大重仓股，若光模块行业持仓占比低于15%，则难享产业红利。当前更应关注国产算力生态闭环进度，如华为昇腾芯片出货量、大模型Token消耗增速等真实需求指标，而非单纯追逐业绩排名。
北京商报记者 刘宇阳 实习生 王思奕
