资产负债率高企 海南海药拟减持套现

资产压力下，海南海药（000566）拟出售股票资产套现。海南海药最新公告显示，公司拟通过集中竞价交易及大宗交易的方式减持公司目前持有的港股上市公司中国抗体（03681.HK）股份数量不超过6800万股，占其总股本的比例不超过5%。但海南海药的救赎之路，注定是一场与时间的赛跑——必须在资本耐心耗尽之前，向市场证明其创新药商业化收益变现的可行性。

资料显示，中国抗体成立于2001年4月，注册地为香港，于2019年11月在港交所上市，截至目前其总股本为13.87亿股。中国抗体主要研制以单克隆抗体为基础的生物药。中国抗体系海南海药参股企业，海南海药持有中国抗体1.59亿股股份，占其总股本的11.46%。

东方财富显示，中国抗体最新股价为1.76港元/股，总市值为24.4亿港元。按该价格计算，海南海药本轮可减持股份最高市值约为1.2亿港元。不过，海南海药表示，由于证券市场股票交易价格存在较大的波动性，同时本次出售时间具有不确定性，因此目前无法确切预计本次交易对公司业绩的具体影响。

针对此次拟出售股票资产的原因，海南海药表示，此次减持系为优化公司资产结构，提高公司资产流动性及使用效率。

值得一提的是，海南海药面临着资产负债率高企的情况。截至2025年三季度末，公司资产负债率已高达94.43%。

其中，公司货币资金近年来逐年减少，2020—2024年分别为12.56亿元、7.51亿元、3.95亿元、3.67亿元、3.3亿元，截至2025年三季度末进一步减少至2.6亿元。同时，截至2025年三季度末，公司流动负债已增加至43.6亿元，其中短期借款达到12.63亿元。

除了偿债压力，海南海药业绩也出现承压，公司归属净利润已连亏两年，2025年预计继续亏损。海南海药2025年业绩预告显示，2025年公司归属净利润预计为-3.5亿至-4.3亿元，同比出现减亏。

海南海药表示，2025年，在医保、集采等政策环境影响下，市场竞争加剧，公司创新药尚未上市，新上市仿制药尚未放量，原料药项目陆续转固导致折旧费用增加，带息负债规模较大导致利息支出较高，进而影响公司业绩。

从扣非净利润看，海南海药更是在2017—2024年连续八年出现亏损。2025年，公司预计扣非净利润为-3.8亿至-4.8亿元，预计将连亏九年。

奥优国际董事长张玥在接受北京商报记者采访时表示，公司资产负债率高、连续亏损、现金流紧张，减持金融资产回笼现金、降负债、稳流动性，是常规自救举动。此次减持有利于缓解短期偿债压力、提升资产流动性，还可能改善当期业绩，稳定市场信心。不过，港股波动大，实际套现与收益难预估。

目前，海南海药正大力发展创新药。抗肝纤维化1类新药氟非尼酮胶囊于2025年2月被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单，另一款抗癫痫1类创新药派恩加滨片的Ⅱa期临床研究正按计划推进患者入组。

针对公司相关问题，北京商报记者向海南海药方面发去采访函，不过截至发稿未收到回复。

北京商报记者 丁宁