规模超千亿元 商业养老金走俏

2023年初，一场关乎国民养老钱袋子的试点悄然拉开帷幕。商业养老金试点正式启幕，四家养老保险公司成为首批“探路者”。三年后，这项创新业务交出了怎样的成绩单？4月14日，北京商报记者梳理各家养老保险公司披露的2025年年度报告发现，截至2025年末，中国人寿养老险、国民养老保险、太平养老、人保养老四家试点公司的商业养老金有效账户数已超224万户，同比增长近五成。此外，商业养老金合计存量规模已超千亿元。

商业养老金指的是养老保险公司经营的新型商业养老保险业务，主要依托保险经营规则创新产品和服务，向客户提供养老账户管理、养老规划、资金管理、风险管理等服务。只需要年满18周岁，就可与养老保险公司签订商业养老金业务相关合同，通过商业养老金账户长期积累养老金。

根据《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》（以下简称《通知》），自2023年1月1日起，在北京市、上海市等10个省（市）开展商业养老金业务试点。首批获得试点资格的养老保险公司有四家，分别是中国人寿养老险、太平养老、国民养老保险和人保养老。

三年过去，四家公司的成绩单各有看点。截至2025年12月31日，中国人寿养老险商业养老金业务累计开立账户数为155万户，有效账户数为96万户。混合类产品8只、固定收益类1只、流动性管理类1只，规模分别为660亿元、99亿元、1亿元。

国民养老保险涉及的账户数量同样较大。国民养老保险在该公司的商业养老金业务2025年年度报告中表示，截至报告期末，公司管理商业养老金账户共计81.33万个。报告期内，公司新增上市3款商业养老金产品。截至报告期末，公司共上市9款商业养老金产品。

太平养老商业养老金产品自2023年4月26日起正式对外销售。截至2025年12月31日，太平养老商业养老金累计开立商业养老金账户48.41万个，其中有效账户数26.34万个。混合类、固定收益类、流动性管理类产品合计资产规模为184.61亿元。

人保养老在2025年度商业养老金业务年度报告中如是提及：“截至2025年12月31日，人保养老累计开户数32.65万户，有效户数20.68万户。公司累计发行商业养老金产品6只，涵盖流动性管理类、固定收益类和混合类，存量规模222.04亿元。”

从收益情况来看，大部分产品成立以来年化收益率集中在2%—3%。

整体而言，2025年底，上述四家养老险公司商业养老金业务累计开立账户数超300万户，较2024年底增长超五成；累计发行商业养老金产品超30只，较上年底明显增长；此外，商业养老金合计存量规模已超千亿元。

从试点一路走来，商业养老金正呈现哪些发展趋势？北京社科院副研究员王鹏表示，商业养老金正从政策驱动转向市场主导，规模与账户数快速增长，产品多元化（混合类、固收类并行），服务向综合养老规划升级。

中央财经大学副教授刘春生也表示，商业养老金从试点迈向常态化，呈现规模持续高速增长、产品结构日趋完善、银行为主渠道的格局，同时客群不断年轻化，业务正从单一产品向账户管理与全生命周期养老服务升级。

如果说数据增长是商业养老金试点的“面子”，那么渠道建设就是决定其能否持续奔跑的“里子”。从各家险企披露的信息来看，银行渠道无疑成为商业养老金触达客户的关键“桥梁”。以国民养老保险为例，该公司2025年底发布信息称，北京农商银行商业养老金开售一周年，国民国泰民安三年期限保本A款商业养老金在该行销量正式突破25亿元大关。

刘春生认为，银行是商业养老金最重要的销售渠道，凭借高信任度、广泛客群和资金账户闭环，成为保费增长核心支柱，既能高效触达客户，也与养老产品稳健属性高度契合，未来需进一步提升专业养老服务能力。

从市场层面，对于商业养老金的走俏，在刘春生看来，源于养老需求提升、政策支持与低利率环境下的稳健配置需求。购买时应优先看保本与收益结构、领取规则和机构实力，根据年龄、收入及已有保障选择合适类型，以长期稳健为核心原则。“商业养老金具有期限灵活、收益稳定的属性，满足了消费者中短期理财的需求，尤其在银行存款利率下调的背景下，商业养老金具有明显的收益优势。”北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军表示。

北京商报记者 胡永新