“解渴”偿付能力，发新赎旧降成本！保险公司年内发债超千亿

在偿二代二期工程等因素的作用下，今年保险公司迎来发债热。12月5日，平安人寿和中邮保险先后发布了永续债发行公告，两家公司分别发行了150亿元和9亿元永续债。至此，年内已有14家保险公司合计共发行1155亿元债券用于补充资本。

业内人士认为，保险公司密集发行债券，或与偿二代二期工程过渡期结束对险企偿付能力造成的压力有关，险企偿付能力充足率出现下滑，有资本补充的需求。根据业内预测，险企发债热潮会持续。

融资成本降低

临近年末，保险公司再次迎来发债热潮。进入11月以来，太平财险、华泰人寿、人保财险、平安人寿、中邮保险等保险机构纷纷发行资本补充债券或永续债，用于补充资本。据北京商报记者不完全统计，年内险企发债规模已达1155亿元。

对于发债募资的用途，各险企均表示，是为了进一步增强偿付能力，支持业务发展。如人保财险表示，本次资本补充债券成功发行将进一步增强人保财险的资本实力，为实现高质量发展提供有力的资本保障。

如果从债券利率来看，当前确实是发债的好时机。中国人寿在9月发行的350亿元资本补充债券，票面利率仅有2.15%。这笔资本补充债券不仅刷新了年内保险公司单笔发行的最高规模纪录，也创下年内保险公司债券发行的最低票面利率纪录。

回溯来看，2016年前后，多数险企资本补充债券票面利率集中在3%—6%之间，个别险企债券的发行利率达6.5%。到了2020年前后，债券票面利率整体有所降低，3%—5%居多，5%以上已较为少见。到了今年，险企的资本补充债券利率已经来到了2.5%左右。可以看到，险企债券融资成本在显著降低。

为何保险公司债券票面利率持续走低？盘古智库高级研究员江瀚表示，与当前市场整体的利率环境密切相关。近年来，全球及国内经济环境复杂多变，央行通过调整货币政策来维持经济稳定，导致市场利率普遍下降。在这种背景下，保险公司发行的债券票面利率也随之下滑。

北京社科院副研究员王鹏进一步分析，票面利率的降低可能也反映了市场对保险公司信用等级的认可，使得保险公司能够以更低的成本筹集资金。

发债热潮有望持续

一直以来，发行债券是险企“补血”的重要途径之一，由于发债不会改变保险公司股权结构，发行流程也相对简单，深受保险公司欢迎。

今年险企密集发债背后的原因，两个重点不可忽视。一是2024年是偿二代二期工程过渡期的最后一年，各家险企必须在这段时间内提升自身的偿付能力，以满足监管标准，这是多数险企发债的直接原因。二是当前债券利率低，发新赎旧以降低融资成本也是很多机构的手段。如中国人寿就在今年赎回了此前的350亿元债券，随后又发行了350亿元资本补充债券。

王鹏直言，债券利率降低意味着保险公司能够以更低的成本筹集资金，这有助于降低公司的融资成本，提高资金使用效率。

北京商报记者注意到，当前还有更多险企正在筹划发债事项，如财信吉祥人寿近期透露，该公司拟在全国银行间债券市场公开发行不超过10亿元资本补充债券。王鹏预测，考虑到偿二代二期工程下保险公司仍面临一定的核心资本补充压力，预期未来险企发债规模有望进一步提升。此外，市场利率的走势是影响险企发债趋势的重要因素。如果市场利率继续下降，险企发债的成本将进一步降低，这将推动险企发债规模的扩大。

北京商报记者 李秀梅