智能骑行企业青岛迈金智能科技股份有限公司（以下简称“迈金科技”）冲击上市迎来新进展。近日，深交所官网显示，公司创业板IPO对外披露了首轮审核问询函回复。闯关A股，迈金科技报告期内营收、净利均接连增长；不过与此同时，公司也存在境外收入占比激增、对第一大客户销售占比攀升至超五成等情况。另外值得一提的是，迈金科技此次冲击上市拟募资约7.49亿元，其中1亿元拟用于补充流动资金；而在IPO获受理前的2025年以及2026年，公司曾接连进行现金分红，合计分红金额近8000万元。

拳头产品智能骑行台均价连降

据了解，迈金科技成立于2015年，主营业务为骑行运动智能化产品的研发、生产及销售。公司IPO于2026年5月29日获得深交所受理，同年6月22日进入问询阶段。根据弗若斯特沙利文发布的行业报告，公司2024年智能骑行台产品出货量位居全球第一。

从基本面来看，迈金科技业绩表现较为亮眼。2023—2025年，公司实现营业收入分别约为2.28亿元、5.43亿元、8亿元，其中报告期各期主营业务收入占营收的比例分别为99.19%、99.62%和99.49%；对应实现归属净利润分别约为-847.27万元、8035.78万元、1.22亿元，稳步增长。

招股书显示，报告期内，公司主营业务收入主要来自于室内智能骑行终端、室外智能骑行终端及自行车智能驱动产品。从产品结构变动来看，2023—2025年，公司室内智能骑行终端收入占比分别约为33.81%、60.27%、65.26%，接连增长；室外智能骑行终端收入占比分别为39.06%、25.7%、19.98%。自行车智能驱动产品收入占比则分别约为7.96%、4.95%、10.75%。

不难看出，2025年，迈金科技来自室内智能骑行终端的收入占比居首，而在报告期各期，公司室内智能骑行终端收入均来自智能骑行台产品。不过值得一提的是，报告期内，公司智能骑行台的平均售价正接连下降。

招股书显示，2023—2025年，智能骑行台的平均售价分别约为1464.66元/台、1311.49元/台、1196.45元/台。另据公司在首轮审核问询函回复中最新披露的数据，截至2026年6月30日，公司智能骑行台平均单价为1167.29元/台，进一步下降。

眺远影响力研究院院长高承远告诉北京商报记者，产品均价下降背后，核心隐患是“以价换量”模式对盈利能力的持续侵蚀。“如果均价下降是主动的‘技术普惠’策略，需要规模效应足够大才能维持利润；如果是被动应对竞争，则可能说明产品差异化不足。”

按销售区域来看，2023—2025年，迈金科技境外销售占比分别约为33.44%、60.82%、79.83%，接连大幅攀升。迈金科技在招股书中解释称，2025年度，公司境内销售规模下降，境外市场规模保持增长。境内销售规模下降的主要原因为境内骑行市场需求出现波动，线下经销、线上直销及电商平台入仓销售规模均有所下降。境外市场规模保持增长，主要原因是受益于境外市场需求增长，Wahoo Fitness、迪卡侬等品牌商客户在境外市场的订单规模增幅较快，以及公司自有品牌境外市场拓展效果良好，线上直销、线下经销收入规模均有所提升。

迪卡侬IPO受理前退出

伴随业绩的增长，报告期各期，迈金科技对第一大客户Wahoo Fitness、第二大客户迪卡侬的销售收入占比均在持续增长。

具体来看，2023—2025年，Wahoo Fitness均系公司第一大客户，公司对其销售金额分别约为1724.18万元、2.27亿元、4.01亿元；占营业收入比例分别为7.56%、41.72%、50.13%。同期，公司对第二大客户迪卡侬的销售占比则分别为5.08%、5.56%、12.57%，亦持续增长。

深交所曾在首轮审核问询函中提及，2023—2025年，Wahoo Fitness、迪卡侬分别为公司第一、第二大客户；二者均曾入股公司后退出。而颇为值得注意的是，迪卡侬转让公司股权一事，发生在公司IPO申报获受理前仅一个月。

招股书显示，迪卡侬指DECATHLON SE及其集团内关联企业。2026年4月17日，DECATHLON SE设立并100%持股的DECATHLON PULSE与泉仲创投、甬元创投签署协议，约定DECATHLON PULSE分别向泉仲创投、甬元创投转让其持有的迈金科技52.062万股、52.0621万股，转让对价分别为2175.25万元、2175.26万元。

另外，2023—2025年，迈金科技综合毛利率分别约为44.41%、43.24%、42.47%，持续小幅下降；对应同行业可比上市公司毛利率均值分别约为50.64%、49.7%、46.74%。迈金科技表示，报告期内，公司综合毛利率低于可比公司平均值，公司毛利率与可比公司存在差异主要系产品类型及产品结构有所差异。

分红后拟募资补流

本次冲击上市，迈金科技拟募集资金约7.49亿元，其中1亿元拟用于补充流动资金，其余募集资金则拟分别投资于生产基地二期建设及生产线升级与物流自动化建设项目、智能骑行产品研发项目、数字化与品牌营销项目。

不过在筹划募资补流的同时，迈金科技曾于本次IPO获受理前进行两次现金分红。招股书显示，2025年6月，公司决定向全体股东每10股派发现金红利5.6元（含税），合计派发现金红利3007.48万元（含税）；2026年3月，公司决定向全体股东每10股派发现金红利9元（含税），合计派发现金红利4954.29万元（含税）。截至招股书签署日，上述利润分配已实施完毕。

经计算，迈金科技上述两次分红金额合计约为7961.77万元，接近8000万元。

京师律师事务所高级合伙人陈振辉告诉北京商报记者，如果公司在IPO前具有较为充裕的可分配现金，同时又能够证明上市后确实存在持续增长的营运资金需求，那么分红和补流在财务上并非当然矛盾。“但如果一边通过现金分红向股东大量分配资金，另一边又在短期内通过IPO募集资金补充流动资金，则可能需要进一步解释资金需求的真实性、必要性以及合理性。”

控制权方面，于锋合计控制迈金科技63.62%的股份表决权，通过直接和间接方式持有公司54.52%的股份，为公司的控股股东及实际控制人。

针对相关情况，北京商报记者向迈金科技方面发去采访函进行采访，但截至发稿未收到公司回复。

北京商报记者 王蔓蕾