受益于AI算力需求持续爆发，光模块赛道持续升温，跨界“追光”已成为A股市场热度居高不下的投资主线。风口之中，老牌百货公司东百集团筹划迈出战略转型的关键一步。公司于10月11日晚间公告称，拟斥资3.16亿元收购杭州快灵光电科技有限公司（以下简称“快灵光电”）52.6667%股权，切入光芯片领域，有关事项一经披露便迅速成为市场热议的焦点。

值得一提的是，东百集团此次跨界“追光”为溢价并购，增值率高达764.35%。然而，高溢价背后，标的公司基本面并不理想，目前尚未实现盈利。并购公告披露当晚，上交所“火速”向东百集团下发监管工作函，但这并未阻挡二级市场的投资热情。10月12日，东百集团股价“一”字涨停。

收函后股价“一”字涨停

拟跨界收购光芯片企业的消息披露后，首个交易日，东百集团股价“一”字涨停。交易行情显示，10月12日，公司股价收于涨停价11.18元/股，总市值97.25亿元。

消息面上，10月11日晚间，东百集团披露公告称，公司全资子公司福建东百创智投资有限公司拟收购快灵光电相关股东所持有的快灵光电52.6667%股权，暂定股权转让对价为3.16亿元。本次交易完成后，快灵光电及其全资子公司浙江光特科技有限公司（以下简称“光特科技”）将纳入公司合并报表范围。

据了解，快灵光电成立于2014年，由叶瑾琳博士带领的海归团队创立。快灵光电作为持股及融资平台，由其全资子公司光特科技开展光探测器芯片的研发、生产、销售等业务。标的公司采用垂直一体化IDM模式，上游主要采购外延片等原材料及贵金属等辅料，目前主要芯片产品为PIN-PD、APD及MPD等，主要应用于激光雷达、光通信、气体探测等领域。

东百集团是一家专注于现代生活消费和物流领域的基础设施提供商和运营商，以“商业零售+仓储物流”为双轮驱动战略。对于此次交易，东百集团表示，拟通过并购切入光芯片领域，培育新的业务增长点，提升上市公司经营质量和整体价值。

不过，在本次公告中，东百集团也直言，标的公司从事光探测芯片的研发、生产与销售，而上市公司目前未从事相关业务，也无相关研发技术人员储备，本次交易存在跨界经营及整合管理风险；若整合不及预期，将对标的公司及上市公司的盈利能力造成不利影响。

作为老牌商业零售企业，东百集团此次跨界“追光”迅速引发上交所重点关注。公告披露当晚，上交所向公司下发监管工作函，处理事由为“关于福建东百集团股份有限公司收购资产事项”，涉及对象包括上市公司，以及公司董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。

上海杉纬律师事务所管理合伙人孙宇昊告诉北京商报记者，从近期监管实践来看，上市公司披露跨界并购事项当日即收到交易所监管工作函或问询函的情形已非个案。“收到监管工作函本身并不等同于对交易的否定性评价，其性质属于交易所的事后审核问询，旨在督促上市公司充分披露风险、审慎决策。但若上市公司回复问询时未能提供充分、合理的解释，或后续发现信息披露存在重大瑕疵，则可能面临进一步的监管措施。”

溢价7倍 业绩承诺走高

细看东百集团此次交易，存在较为“显眼”的溢价。根据评估情况，标的公司股东全部权益账面价值为7076.97万元，评估值为6.117亿元，增值率764.35%。

高溢价并购背后，从标的公司快灵光电的基本面来看，公司成立至今已超十年，但整体收入规模仍较小，且尚未盈利。

财务数据显示，2025年及2026年1—8月，快灵光电实现营业收入分别约为3976.13万元、3486.93万元，对应净利润分别约为-1507.22万元、-251.7万元，均为亏损状态。

中国通信工业协会两化融合委员会副主任吴高斌告诉北京商报记者，从全球来看，类似具有核心技术和成长潜力的半导体企业往往获得溢价估值。

“就本次交易而言，虽然当前标的公司尚处于亏损状态，但考虑到光芯片行业的长周期研发投入和未来爆发式增长潜力，高估值在一定程度上符合战略投资的逻辑。”吴高斌表示。

与此同时，快灵光电客户集中度较高。2025年及2026年1—8月，前五大客户收入占比分别为79.35%和59.63%，主要为激光雷达领域客户；其中第一大客户收入占比分别为68.18%、42.74%。东百集团在公告中提示，若未来行业情况及主要客户发生重大变化，将对标的公司持续经营能力产生负面影响。

值得一提的是，对于本次交易，快灵光电创始人、实际控制人叶瑾琳也作出了较为可观的业绩承诺。具体来看，叶瑾琳承诺，2027—2029年度，快灵光电扣非归母净利润分别不低于1000万元、4000万元、1亿元，三年累计承诺净利润为1.5亿元。

负债高企 财务压力凸显

今年以来，跨界“追光”已成为A股市场一大热点话题，包括京投发展、声迅股份在内的多家A股上市公司已接连披露相关计划。

加入“追光”队列背后，东百集团有一定的业绩底气，近年来净利接连小幅增长。财务数据显示，2023—2025年，公司营业收入分别约为18.86亿元、18.16亿元、18.47亿元，对应归母净利润分别约为3504.54万元、4348.72万元、4576.31万元。

今年上半年，公司实现营业收入约9.44亿元，同比增长1.68%；对应归母净利润约7473.37万元，同比增长4.44%。按业务类型看，当期公司商业零售收入约8.01亿元，占比超八成；仓储物流、商业地产、酒店餐饮收入分别约为9162.54万元、876.49万元、4295.68万元。

值得注意的是，筹划高溢价收购的背后，东百集团当前面临一定的财务压力。中报显示，截至今年上半年末，公司账上货币资金6.87亿元；短期借款19.78亿元，长期借款35.63亿元，合计约55.41亿元；公司无交易性金融资产。

实际上，在筹划本次跨界收购光芯片资产前，东百集团年内正持续优化资产结构。今年5月，公司披露公告称，为盘活存量资产，全资子公司平潭信汇拟将持有的烜达丰胜100%股权转让给北京云硅，暂定股权转让价款3.35亿元。据悉，烜达丰胜持有北京环博达100%股权，北京环博达系公司旗下北京亦庄仓储物流项目的持有、开发建设及运营主体。

时隔仅一个月，东百集团再抛转让公告：为持续推进商业零售业务轻资产转型，全资子公司福建东方百货管理有限公司拟转让其持有的东百红星100%股权，暂定股权转让价格182.78万元。

针对相关情况，北京商报记者向东百集团方面发去采访函，但截至发稿未收到公司回复。

北京商报记者 王蔓蕾

图片来源：视觉中国