收购Tiffany板上钉钉 LVMH再筑奢侈品护城河

在奢侈品行业,似乎没有什么是“砸钱”搞不定的。从最初的145亿美元到如今的162亿美元,短短一个月的时间,LVMH就在这场收购大戏中拿下了Tiffany。当地时间25日,全球最大奢侈品集团LVMH在官网发布消息称,LVMH和全球奢侈品珠宝商Tiffany已经达成了协议,LVMH将以每股135美元的现金价格收购Tiffany,交易的价格将达到162亿美元。声明显示,LVMH收购Tiffany已经获得了两家公司董事会的批准,预计这项交易将在2020年中完成。

“我们会以我们对每一个珠宝世家的奉献和承诺来发展这个珠宝品牌,确保Tiffany在未来几个世纪中继续蓬勃发展。”在声明中,LVMH董事长兼CEO伯纳德·阿诺特如此表示。Tiffany董事长Roger N. Farah也表示,经过内部的深思熟虑及从外部获取专业建议等一系列考察,最终董事会认为,与LVMH的交易会为Tiffany提供令人兴奋的发展道路,同时这笔交易也给予了股东有说服力的股票价格。

LVMH在这笔交易上押了太多的赌注。据了解,162亿美元的价格意味着这将成为LVMH历史上最昂贵的一笔并购交易,同时也是奢侈品行业最大规模的并购案。LVMH上一笔巨额并购发生在2017年,彼时LVMH以71亿美元的价格收购了迪奥,并成为LVMH最大的一笔交易,但现在,这个纪录要被Tiffany打破了。

值得注意的是,上个月,LVMH刚刚传出要收购Tiffany的消息时,给对方的开价是145亿美元,相比起来,当时Tiffany的市值大约为119亿美元。随后,Tiffany表示已经收到报价,正聘请顾问评估报价,但不确定是否会进行后续谈判。此后,路透社援引消息人士的说法称,Tiffany董事会认为LVMH145亿美元的出价太低,不足以成为谈判的基础。还有知情人士称,Tiffany的心理价位是每股140美元总价约169亿美元,若LVMH愿意提高报价,Tiffany将会公开账目并配合尽职调查。

如今,Tiffany如愿以偿,LVMH也毫不掩饰收购Tiffany的意图。在声明中,LVMH表示,收购Tiffany将加强LVMH在珠宝领域的地位,并进一步扩大其在美国的业务,Tiffany的加入将改变LVMH的手表和珠宝部门。LVMH旗下拥有时尚皮具、香水美妆、手表珠宝等共75家知名品牌,2019年半年报显示,LVMH实现营收250.82亿欧元,同比增长15%。今年以来,LVMH的股价更是累计涨超50%,市值超过2000亿美元。

但珠宝领域却是LVMH的短板所在。尽管已经又有了宝格丽、Repossi等珠宝品牌,但今年上半年,LVMH珠宝手表业务仅实现了2.135亿欧元的营收,占比为8.51%。相比起来,时尚皮具在上半年为LVMH贡献的营收为104.25亿欧元,占比达到了41.56%。LVMH不能再放任自己的短板不管了,咨询公司贝恩公司的数据显示,珠宝已经是奢侈品行业增长最快的业务之一,2018年全球珠宝市场增长了7%,规模达到180亿欧元。

LVMH看中了Tiffany的珠宝,去年全年,Tiffany收入达到了创纪录的44亿美元,但每一笔并购都是利益与风险并存的。此前有报告称,如果LVMH将Tiffany的收购价格提高到每股130美元,Tiffany的收入增长必须每年增加到11%才能使其新所有者获得正回报。但有分析师预计Tiffany今年的销售额增长或小于1%,而LVMH必须在未来五年内将Tiffany的收入增长率提高到每年9%,并将营业利润率提高到24%。

对于收购Tiffany给珠宝领域带来的压力等问题,北京商报记者联系了LVMH,但截至发稿,未收到回复。

如今看来,LVMH是“吃定了”Tiffany,不管最终Tiffany能否让LVMH补上珠宝这块短板,从而进一步筑强自己的护城河,但可以肯定的是,这笔收购再次印证了阿诺特“法国奢侈品教父”的地位。本月初,福布斯实时富豪榜还显示,阿诺特身家再次超越比尔盖茨,成为全球第二大富豪,净资产1070亿美元。

尽管阿诺特展现在世人面前的是他一如既往的温文尔雅,但谁都知道,阿诺特在并购方面从不手软。从利用家族矛盾趁虚掌控LVMH,再到收购迪奥、Tiffany,在外界眼里,阿诺特似乎只要看到哪家值得收购的企业内部乱了阵脚或者制度出现裂缝,就会发起强烈攻势,直到对方束手就擒。正因如此,有人一度将阿诺特形容为一匹“穿着开司米衫的狼”。

这样看来,LVMH收购Tiffany似乎完全合情合理。有人说,“只要最高贵的”是阿诺特在收购时常喊的一句口号,Tiffany符合这一点,另一点在于,2019年上半年业绩报告显示,Tiffany全球净销售额同比下跌3%至21亿美元,净收益同比下跌9%至2.61亿美元。这个时候发起攻势,似乎是个好时机。

北京商报记者 杨月涵

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