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美股崩了!美国经济是真强劲还是假繁荣

一夜之间,美股仿佛遭遇了一场武林浩劫,哀鸿遍野,风声鹤唳。

飘绿的美股三大股指接连创下多项记录:

道指暴跌超800点,跌3.15%,创八个月来最大单日跌幅;

科技股成下跌主力,纳指重挫4.08%,创三个多月新低;

标普跳水3.27%,创2016年11月来最长连跌。

“黑色星期三”笼罩美股,投资者瑟瑟发抖。

诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒不久前的警告也如鬼魅般浮现:美股跟1929年经济大萧条前的市场崩盘,已经极度相似。

黑色星期三

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图片来源:格隆汇

“黑色星期X”都快不够用了。

就在这轮“神挡杀神,佛挡杀佛”的美股暴跌中,星期三成功入驻“黑色榜”,创下特朗普当选总统以来最长连跌的多项记录。

气的特朗普秒变金毛狮王,再度炮轰美联储。

美联储已经“疯了”、“真的不同意美联储的做法”。

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三大股指齐跌已经让投资者心惊肉跳了,彭博社还在这时候“补了一刀”。

彭博报道指出,今年以来,标普已经有八个交易日跌幅超过2%,数量创2011年欧洲债务危机以来新高 。

去年标普没有一天跌幅达到2%。今年也打破了另一项记录:除了今年以外,1980年以来,在没有经济衰退的年份里,标普全年跌2%的交易日总数不超过六天。

而为美股牛市做出莫大贡献的科技股也遭受了当头一棒。

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整个周三,FANG(Facebook、谷歌母公司Alphabet、Amazon、Netflix)领头齐跌,股价重挫6%,直接拿下了2012年以来的最大单日跌幅。

昔日的龙头明星遭到了如今投资者的疯狂抛售。

FANG合计市值一夜之间大举蒸发1250亿美元,超过了标普500上市公司中大约460家公司的任何一家市值。

亚马逊收跌6%,创两年多以来的最大单日跌幅,680亿市值烟消云散。

此外,Alphabet收盘跌5.06%,Facebook跌4.13%,Netflix暴跌8.38%。

相较于7月的高点,FANG市值已经累计抹去15%。

瘦死的骆驼比马大。唯一值得欣慰的是,这组股票仍比一月时高出24%,远超标普500指数4%的同期涨幅。

至此,80%的美国科技股都进入了回调区域,较52周高点下挫幅度达10%。

要说祸不单行,真是不信都不行。

按常理来说,股市大跌,作为安全资产的国债通常会成为投资者避险的不二之选。

但就在美股暴跌的同时,美债也意外遭到了抛售,推动10年期国债收益率不断上行,直到尾盘才回落至3.19%。

值得注意的是,一个月前,美国10年期国债收益率突破3%,上周在美联储主席鲍威尔讲话影响下,一度涨至3.26%。

这还不算完,债券ETF也遭遇同样的命运,贝莱德债券ETF(AGG)更是出现20亿美元的资金流出,成功刷新历史。

真·股债双杀。

“今天市场出现的情况,在这个十年都极为罕见。”CNBC一槌定音。

更为重要的是,美股暴跌态势已蔓延至亚太股市:

10月11日,中国沪指一度跌破2600点,香港恒生指数开盘暴跌3.05%,日本东证指数遭到3月以来最大跌幅,韩国首尔综指开盘跌2.35%,为2017年4月以来新低……

泰坦尼克撞冰山

身负内伤的投资者,把劲儿全用在脑洞上面了。

“全速前进的泰坦尼克号撞上了潜伏在远处黑暗中的冰山!”

美国投资人面对着股市止不住的大跌发出了如此形象的惊呼。

激进的美股火力全开,刚刚拿下最长牛市的光芒还未消散,这轮大跌就杀得人措手不及。

一切来的太突然了,最长美股的神话就像海市蜃楼。

今年8月22日,美股牛市迎来了历史性的荣耀时刻。

3453天!多少人都等着这个时刻的来临。

此前,标普500指数史上最长牛市的记录是3452天,而这一天后,纪录被刷新。

当天纳斯达克指数受科技股走高提振上涨,标普500指数与道琼斯指数基本持平,分别小跌0.04%和0.34%。

而在此期间,2011年美国信贷评级惨遭下调,欧元区屡现崩盘危机,国际油价也曾一路暴跌,但美股经受住了这些恐慌冲击,标普500指数下跌并未超过20%。

当时特朗普便一边忙着“祝贺美国”,一边沉溺于自己的“丰功伟绩”。

但紧接着,特朗普便惨遭“打脸”。

业内人士毫不客气地朝特朗普泼了一盆冷水:特朗普对本轮长牛的“贡献”只有区区8%。

数据显示,在奥巴马任期的八年内,标普500指数累积上涨235.7%%,从676点涨到了2271点;而在特朗普上任的这近一年半的时间内,标普500的涨幅仅为26%,从2271点涨到了2863点。

2009年3月9日至今年8月22日美股收盘,标普500的累计涨幅为323%。这样一来,特朗普的成绩似乎并不算好看。

事实上,特朗普已经习惯于将美股牛市当做自己的光环了。

《洛杉矶时报》甚至罗列了特朗普过去针对股市吹过的牛皮。

去年10月,特朗普在推特上讥讽“假新闻”媒体为何不去报道“美国大选以来史无前例的股市上涨”。

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去年11月,他又宣称,“我们的股市如此成功的原因,就是因为我。”

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然而出来混总是要还的。

《洛杉矶时报》在盘后发表的文章中毫不客气地开启了嘲讽技能:既然特朗普将股市上涨归功于自己,那么为股市下跌负责自然也是公平合理的。

“或许是因为特朗普自己没有意识到,精明的总统避免将股市上涨当做自己的功绩去吹嘘是有原因的:股市总有办法痛击吹牛皮者的软肋。

通常而言,没有多少人会将这种事件归咎于美国总统,这是因为股市的涨跌受到大量因素影响,而在这些因素之中,总统的政策是最不需要关注的。既然特朗普将股市上涨归功于自己,那么为股市下跌负责自然也是公平合理的。”

事实上,早就有人对这轮牛市产生了怀疑。

美银美林认为,推动美国股市在今年达到创纪录水平的牛市行情可能接近达到顶点。

这个月初,诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学教授罗伯特·席勒在接受CNBC的采访时还提到,本轮史上最长的美股牛市已显现了华尔街有史以来最严重崩盘之一的影子,目前市场的急剧上涨与1929年10月市场崩盘和大萧条之前的过度上涨类似。

而摩根士丹利分析师Hans Redeker在本周一早间发表的研报中也写道,全球流动性正不断收紧,风险资产很可能首当其冲,一切都像极了1987年秋天股灾“黑色星期一”前的情景……

路透社今年8月对100多位经济分析师进行的最新调查也印证了这一猜想:美国经济在未来几个季度可能将失去动力,明年年底的增速将低于上述水平的一半。

恐慌蔓延

成也牛市败也牛市。

国际货币基金组织(IMF)的担忧溢于言表。在周三最新发布的《全球金融稳定报告》中,IMF旁敲侧击: “一些市场的资产估值似乎相对较高,特别是在美国。”

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英大证券首席经济学家李大霄解读为,长达十年的上涨使美股估值过高,积攒大量获利盘的同时,聚集的风险也集中爆发。美联储加息和缩表同时进行,货币流动性紧缩,成为直接导火索。

加息之外,美债收益率的大幅提升又送助攻。

被全球投资者视为无风险收益的十年期美国国债收益率在最近突破了3.22%。有人算了笔账:

截至10月8日,道琼斯股票指数的整体市盈率为33,这意味着,如果你现在买入美国当前最大的30家上市公司的一篮子股票,按照其当前的净收益估算,你以后每年的收益率为1/33=3.03%。

道指收益率3.03%,国债收益率3.22%,如果你是投资者,会怎么选?

前海开源基金执行总经理杨德龙说,美国的债券收益率是全球风险资产定价的标准,它的大幅上涨必会导致整个市场的情绪出现极大的波动,从而造成极度的恐慌。

恐慌程度有指标为证。资本纷纷逃离之际,用于衡量美股波动性的芝加哥期权交易所“恐慌指数”VIX一路冲破20关口至22.96,创下六个月新高。且一日之内,涨幅逼近五成。

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(图片来源:华尔街见闻) 

市场研究机构MarketWatch一针见血指出,VIX指数飙升,或与市场担忧全球贸易紧张局势、即将到来的华尔街三季度财报以及11月6日的美国中期选举有关。

企业也慌,尤其是第三季度财报发布在即,企业对达到分析师预期越发缺乏信心。巴克莱银行不留情面也警告称,互联网公司极有可能公布令人失望的三季度财务报告。

该行高级互联网分析师Ross Sandler注意到,很多互联网公司在第二季度没能实现营收目标,这还是金融危机以来首次出现。而且,这类公司还下调了三季度的收入预估。

美股最长牛市,互联网公司功不可没。但是,巨头们在为数据保护焦头烂额之际,财报走弱,市场将会更难抵御不利因素。

当然,投资者并没有看衰到底。有人认为,科技股经过数月来似乎不断地上涨后,这种回调只要时间不长,其实也是好事。

摩根士丹利投资管理公司Slimmon表示,回调在短期内是痛苦的,但长期而言,实际上是非常健康的。他还称,在这些动能股回调之后,可能会看到这类股票在年底再次上涨。

真强劲还是假繁荣

股市向来是经济晴雨表。美股最长牛市见证了美国十年复苏,今天的剧烈动荡恰也反映了美国经济再现临界点。

Nedbank的分析师在最新的报告中表明,美国金融市场与经济周期将迎来重要拐点。

“我们正在接近历史临界值”,分析师表示,那时美国紧缩的货币政策正是压倒股票市场和经济增长的最后一根稻草,而这次也无一例外。

市场悲观,白宫发言人桑德斯和美国财政姆努钦接连出来“灭火”。

桑德斯历数失业率降至50年新低、为企业和家庭减税等政绩,试图证明美国经济的基本面和前景仍然相当强劲。

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姆努钦则以业内专家口吻强调,今天没什么特别需要市场去反应的。

“市场出现一定程度的修正并不奇怪,美国经济的基本面仍然非常强;市场并非完全有效,两个方向的波动都是过度的,今天没什么特别需要市场去反应的;收益率曲线更趋正常,市场对于美联储缩表产生的供应处理得非常好。”

但是最新出炉的一些经济数据提供了某些暗示。

9月份,美国PPI同比上涨2.6%,不及预期及前值,而这也是自2017年12月以来最小增幅。

一些投资者周三指出,最近的住房和汽车市场数据显示经济正在失去动能。9月下旬公布的美国成屋销售总数环比持平,低于市场预期。此前,美国成屋销售总数意外连续第4个月出现下降。

华尔街见闻刊发的《美股不能再跌了!再跌“特朗普期权”就要爆仓了》指出,美国经济基本面和前景尚未出现悲观预期,但股债双杀情形持续出现,会引发巨大的经济和社会问题。因为美国人的养老金资产大多数都以股票加债券的经典组合为主进行配置,其中股票占大头。在每天都有1万人达到65岁退休年龄的美国,大量婴儿潮一代退休人士都要靠股票吃饭。

长江证券研究所发布的最新研究报告显示,目前,美股必需消费品指数与标普500指数、资本财货指数的比值均已降至历史低位,且显示出止跌反弹迹象,预示美国经济或进入后周期阶段。

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贸易保护主义对实体经济的真实冲击虽然滞后,但不会缺席,IMF在10月新发布的《全球经济展望》中首次发出了悲观警告,将2018年和2019年全球经济增长预期下调0.2个百分点,将贸易增长预期下调超过0.5个百分点,引发市场对经济增长未来的普遍担忧。

诚然,对于美国经济预期,IMF指出,财政刺激继续增加,势头依然强劲。但2019年的经济增速预期受最近的贸易措施,预期增速已由2.7%下调至2.5%。

北京商报记者 陶凤 杨月涵 肖涌刚

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