两度折戟 美诺华再谋定增扩产

此前两次定增尝试均失败后，美诺华再次宣布一项定增计划。美诺华近日发布公告称，拟定增募资不超过21.09亿元，用于高端口服固体制剂和复杂注射剂全球化产业基地项目、高活性制剂及难溶性药物高端研发项目以及补充流动资金，拟投入募资额分别约为14.72亿元、3.37亿元、3亿元。

公告显示，目前美诺华尚未公布此次定增的发行价格，也尚无确定的发行对象。该公司的定增股票数量，将按照发行募资金额除以发行价格确定，且不超过7284.18万股，不超过发行前公司总股本的30%。

值得一提的是，此前美诺华曾两次启动定增募资。回看过往公告，2022年8月，美诺华拟定增募集资金不超过8.92亿元，募投项目为年产3760吨原料药及中间体项目、补充流动资金；2023年7月，拟定增募集资金不超过6.52亿元，用于年产3760吨原料药及中间体一阶段项目、厂区智能化改造提升项目、补充流动资金，但上述两次定增募资最终均告失败。

对比来看，美诺华此次募资规模远超前两次募资之和，募投项目也发生显著变化。其中，占据此次募资过半规模的是高端口服固体制剂和复杂注射剂全球化产业基地项目。定增预案中，美诺华将破解现有产能瓶颈，扩大制剂品类规模，作为建设这一项目的必要性之一。美诺华方面称，随着公司制剂业务持续发展，现有制剂生产场地、设备配置与产能布局趋于饱和，产能瓶颈日益凸显。

据了解，美诺华主营特色原料药（包括中间体）和制剂研发、生产与销售，近年来还持续布局CDMO业务。财务数据显示，2023—2025年，该公司营收分别为12.16亿元、13.73亿元、15.03亿元，归属净利润分别为1159万元、6681万元、1.02亿元。其中，制剂收入分别为2.21亿元、4.05亿元、6.12亿元，成为美诺华的核心业绩增长板块。

今年4月，美诺华在接受投资者调研时表示，“公司制剂业务继续保持增长，客户订单充足。今年一季度集采中标品种的放量超公司预期，叠加大客户订单放量，一季度整体营收和利润数据均实现较好增长，势头将延续”。

财务数据显示，今年一季度，美诺华营收、净利双增，其中营收约3.38亿元，同比增长22.12%；归属净利润约3116万元，同比增长46.84%。

“高活性制剂及难溶性药物高端研发项目重点攻坚高活非抗肿瘤（OEB4/5）制剂、OEB4级抗肿瘤药物等高技术壁垒品种。”美诺华方面称，本项目将进一步完善公司产品矩阵，覆盖多元临床治疗场景，补齐常规治疗药物产品线，同时聚焦前沿高附加值药物研发，筑高公司技术壁垒，有效提升长期发展动力。

此外，定增预案显示，截至2025年底，美诺华的资产负债率为49.49%，企业负债规模较大，通过本次发行募资补充流动资金，将有效降低公司资产负债率。

奥优国际董事长张玥认为，美诺华前两次定增聚焦原料药，本次全面转向高端制剂，精准匹配其业务结构质变，或许可以补上复杂注射剂等高附加值短板。

“约21亿元的募资金额相对于15亿元年营收规模偏大，且公司有过变更募投项目的历史，需要引起注意。另外，还要关注未来6个月公司股价能否稳定。”张玥表示。

美诺华今年在二级市场的表现十分抢眼。交易行情显示，3月6日—5月6日，该公司股价累计涨幅达232.85%，同期大盘涨幅仅为1.26%。不过，5月7日，美诺华在盘中创出年内高点后，股价开始震荡下行。5月7日至今，该公司股价累计跌幅达43.3%。

就公司定增募资的相关问题，北京商报记者向美诺华发去采访函，但截至发稿，未收到回复。

北京商报记者 董亮 王悦彤