主业承压 雪天盐业业绩三年连降

雪天盐业近日披露2025年年报和2026年一季报。其中，年报显示，2025年，该公司营收54.21亿元，同比下降9.96%；归母净利润7701.72万元，同比下降74.59%。对于业绩下滑，雪天盐业方面表示，主要是受市场供求关系影响，公司纯碱、工业盐等主要产品价格不同程度下降所致。

雪天盐业主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品包括食盐、工业盐、日化用盐、烧碱、纯碱、氯化铵等。2025年，雪天盐业的传统主业盐及盐化工营收41.57亿元，同比下降16.62%。

拉长时间线看，这已是雪天盐业自2023年以来连续第三年业绩下滑。财报数据显示，2023—2024年，该公司营收分别为62.62亿元、53.92亿元，分别同比下降2.77%、13.9%；归母净利润分别为7.09亿元、3.04亿元，分别同比下降7.86%、57.13%。

传统主业承压的同时，雪天盐业试图通过加码新能源业务寻找业绩增长。2025年12月，该公司完成对美特新材41%股权的收购，由单一的盐及盐化工产销一体化，拓展为“盐+新能源”双轮驱动的业务格局。在成为美特新材的控股股东后，雪天盐业新增钴酸锂等产品，且当前钴酸锂已实现量产，钠电正极材料尚处于中试及客户送样阶段。2025年，随着国际钴原料出口限制，钴酸锂产品价格涨幅明显，雪天盐业4.1亿元新能源（钴酸锂）业务营收8.32亿元，同比增长42.39%，但目前该板块规模尚不足以对冲传统业务的下滑。

2026年一季度，雪天盐业的业绩继续下滑，营收13.01亿元，同比下降2.12%；归母净利润1486.75万元，同比下降55.47%。对于归母净利润的下滑，雪天盐业方面解释称，主要为上年同期取得政府补助金额较高，增加了利润总额和归母净利润。同时，政府补助中大部分属于非经常性损益，上年同期扣非净利润基数较小。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，目前雪天盐业面临的核心挑战是盐化工周期低谷冲击，纯碱、工业盐价格持续下行，同时公司传统业务产品结构单一、抗周期能力弱，缺乏高毛利产品支撑，属周期与结构双重压力。而新能源业务的增长难抵下滑，关键瓶颈在于规模体量偏小，营收占比低；盈利效率不足，钴酸锂行业利润被压缩；钠电进度偏慢，中试样机未落地。需快速扩产钴酸锂、加速钠电正极商业化、打通下游客户，形成规模与利润双支撑。

针对业绩连续下滑、新能源板块盈利能力及未来战略应对等，北京商报记者向雪天盐业发去采访函。公司回复称，因需对内容进行梳理核实以确保严谨，暂未给出完整回复。

北京商报记者 陶凤 王悦彤