锦波生物首现营收净利双降

市场独占期结束后，锦波生物交出了上市以来首个营收和净利润双双下降的半年报。8月25日，锦波生物披露2026年半年度报告。数据显示，2026年上半年，锦波生物实现营业收入7.71亿元，较上年同期减少10.2%；归属于上市公司股东的净利润实现2.81亿元，较上年同期减少28.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.68亿元，较上年同期减少30.78%，这也是锦波生物自上市之后，首个营收和净利润双双下降的半年报。

将时间线拉长，这份半年报的颓势早有伏笔。随着巨子生物、创健医疗的重组胶原蛋白产品先后拿下“械三证”，锦波生物的市场独占期宣告结束，公司自2025年起增长动能便持续走弱。今年4月，锦波生物牵手新氧，将旗下新品“薇旖美ColPact”独家专供新氧青春诊所，定价1999元/支，较此前近7000元的市场价大幅下探。

锦波生物业务主要围绕A型重组人源化胶原蛋白展开，产品覆盖医疗器械、功能性护肤品等终端产品，其中医疗器械板块一直是公司的营收基本盘，但这项支柱业务在2026年上半年遭遇明显下滑，直接成为整体业绩走弱的主要诱因。

具体来看，2026年上半年，锦波生物医疗器械板块实现营业收入5.95亿元，比上年同期下降15.95%。其中，单一材料医疗器械实现营收5.6亿元，同比下降13.23%；复合材料医疗器械营收3534.57万元，同比下降43.87%。

在医疗器械业务失速的同时，功能性护肤品业务仍在保持正向增长。上半年，锦波生物功能性护肤品业务营收同比增长22.93%，不过，增长后该板块营收仅为1.49亿元，较小的体量仍难以对冲医疗器械的业绩下降。

此外，上述两大业务板块在毛利率方面也存在一定差距。医疗器械是锦波生物的高毛利业务，此前毛利率在90%以上，而功能性护肤品业务毛利率则在70%左右。不过，今年上半年，二者毛利率均有所下降，其中，医疗器械毛利率减少5.48个百分点，为89.56%；功能性护肤品毛利率减少3.35个百分点，为67.43%。

就业绩相关问题，北京商报记者向锦波生物发送采访函，不过，截至发稿未获得回复。

北京商报记者梳理发现，自2021年开始，锦波生物的营收和归母净利润连续多年保持高速增长，2023年，公司在北交所上市，成为北交所“重组胶原蛋白第一股”。当年，锦波生物实现营收7.8亿元，同比增长99.96%，归母净利润3亿元，同比暴增174.6%。随后的2024年，锦波生物业绩增速未减，营收和归母净利润分别同比增长84.92%和144.27%。

进入2025年，锦波生物的业绩增速开始放缓。2025年上半年，公司营收和归母净利润增速均降至两位数，分别为42.43%和26.65%，单三季度的归母净利润更是同比下降16.24%。最终2025年全年，锦波生物营收仅增长10.57%，归母净利润则下降10.95%，为6.52亿元。今年上半年，业绩压力仍在持续。

对于锦波生物的业绩下降，消费医疗行业分析师张从文向北京商报记者分析称，核心原因只有一个——独占期结束了。在医美行业，最具技术含量和商业价值的当数三类医疗器械。2025年10月前，国内仅有的三张重组人源化胶原蛋白产品“械三证”，均属于锦波生物，不过，随着巨子生物、创健医疗的重组胶原蛋白产品先后拿下“械三证”，锦波生物的市场独产期宣告结束。

北京商报记者注意到，就在今年4月，新氧与锦波生物宣布战略合作，锦波生物旗下新品“薇旖美ColPact”独家专供新氧青春诊所，定价1999元/支、2999元/两支，较当初近7000元/支的市场价下降超70%。

张从文指出，当三类证从锦波生物一家独有扩容到多家企业持证，定价逻辑必然从“根据稀缺性定价”转变为“渠道定价”。供给端放量、下游渠道议价能力增强，高端市场价格承压已是定局。

北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇则进一步强调，降价是公司面对竞争的被动防御手段，单纯以价换量难以重现往日高增长，如果缺少剂型迭代、适应症拓展等差异化能力，业绩压力仍将延续，后续企稳要看竞品放量节奏以及新品落地情况。

北京商报记者 王寅浩 宋雨盈