三年累亏约5.8亿元 云洲智能再冲科创板

此前科创板IPO铩羽而归，但无人艇企业珠海云洲智能科技股份有限公司（以下简称“云洲智能”）冲刺上市的念头并未就此打消。近四年后，该公司再度向A股发起冲刺。6月24日，云洲智能二度科创板IPO获得受理。

据了解，云洲智能为全球海上智能无人系统（无人艇）领域的领军企业，主营业务聚焦无人艇的研发、生产与销售及提供相关服务。该公司本次冲刺上市拟募集资金约18.18亿元，扣除发行等费用后，拟按照轻重缓急投资于高性能无人艇产业化项目、新一代船艇平台及智能系统研发项目、品牌推广及营销体系建设项目、补充流动资金。

实际上，此次已是云洲智能二度向科创板发起冲刺，该公司前次科创板IPO，于2021年12月29日获得受理，2022年2月10日进入问询阶段。但不足一年，该公司IPO便撤单。

对比云洲智能前后两次的IPO招股书不难发现，相较于前次申报年度报告期的2018—2020年，2023—2025年该公司净利亏损规模整体进一步扩大。

具体来看，据首次IPO披露的招股书，2018—2020年，云洲智能营收分别约为2699.78万元、6363.4万元、2.53亿元，归属净利润分别为-8604.14万元、-1.18亿元、-1.59亿元。2023—2025年，云洲智能营收分别约为1.31亿元、1.96亿元、2.44亿元，归属净利润分别为-2.21亿元、-1.7亿元、-1.88亿元，三年累计亏损约5.8亿元。

另外，2023—2025年，云洲智能经营活动产生的现金流量净额分别为-1.19亿元、-6946.12万元、-1.1亿元，持续为负。对此，云洲智能方面在招股书中表示，主要因为公司目前仍处于快速发展阶段，营收规模较小，期间费用投入大。

此次二度闯关科创板，云洲智能还更换了保荐机构，将前次IPO的保荐机构中国国际金融股份有限公司，更换为中信证券股份有限公司。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者，二度IPO更换保荐机构并不罕见，从实务中常见原因来看，一是前次IPO撤回后，原保荐机构内部资源调配或战略重心调整，不再继续跟进；二是发行人与原保荐机构在估值预期、申报节奏、整改方案等方面存在分歧；三是发行人希望借助新保荐机构在特定行业（如硬科技、军工）的承销优势或监管沟通经验提升过会概率。

此外，前次IPO期间，上交所曾在首轮审核问询函中就公司期间费用相关问题对云洲智能进行追问。然而，从云洲智能此次冲击上市的期间费用来看，依然较为高企。

财务数据显示，2023—2025年，云洲智能期间费用分别为2.34亿元、2.1亿元和2.47亿元，占当期营收的比重分别为178.45%、107.2%和101.15%。其中，作为两度冲击科创板上市的企业，云洲智能的研发成色成为市场关注的焦点。2023—2025年，该公司研发费用分别约为6679.89万元、6666.37万元、6963.42万元，占营收的比例分别约为50.91%、34.04%、28.53%。而同期同行业可比公司的研发费用率均值，则分别为40.4%、40.09%、34.29%。

而从云洲智能其余三项期间费用看，去年，该公司销售费用、管理费用、财务费用分别为4362.58万元、1.3亿元、323.28万元，占营收的比例分别约为17.88%、53.42%、1.32%。值得注意的是，去年云洲智能的销售费用率、管理费用率均显著高于同行业可比公司均值。在招股书中，该公司列示的同行业可比公司2025年销售费用率、管理费用率均值分别为4.2%、10.67%。

针对相关情况，北京商报记者向云洲智能方面发去采访函进行采访，公司方面表示，目前所有信息以公司已公开披露的招股书及其他监管文件为准。

北京商报记者 王蔓蕾