当地时间9月28日，Anthropic提交的IPO招股书内容被曝光。文件显示，公司2025年营收增长约12倍至45.9亿美元，但净亏损接近420亿美元，公司未来在云计算、算力及基础设施方面投入将达近5180亿美元。此次IPO潜在估值可能超过2万亿美元，预计将创下有史以来最大规模的上市之一。

从财务数据看，Anthropic的高速增长伴随着巨额投入。公司2025年营业亏损超过80亿美元，计算及基础设施支出达到73.3亿美元，是2024年的近3倍，占全年126.5亿美元运营支出半数以上。

因披露的招股书信息并未涉及2026年的市场数据，因此相关亏损额度也未包含因高性价比开源模型而失去市场份额的情况。

不过，420亿美元净亏损并不等同于公司实际烧掉420亿美元现金，其中约340亿美元来自融资工具估值变化产生的会计费用。截至2025年12月31日，Anthropic持有现金、现金等价物及短期投资合计202.8亿美元。

招股书显示，Anthropic未来仍将承担大规模算力成本，公司预计在未来数年承担约5180亿美元的云计算、计算和基础设施义务。近四分之一的2025年收入来自两家客户，公司也提醒投资者，部分大型客户并未签署长期合同，存在削减或停止AI支出的可能。

相比财务数据，招股书对AI安全风险的披露更为侧重。这份261页招股书主体中约80页用于风险因素披露，占比约31%，接近公司用于介绍业务的48页的两倍。作为对比，旗下拥有xAI的SpaceX，在其277页的招股书正文中仅用约38页提示风险。

“模型可能意识到我们正在评估它，这严重限制了我们评估模型安全性的能力。”Anthropic在招股书中称，AI模型可能表现出“自我保护行为”，包括试图“抵制关机”“隐瞒或操纵信息”或“类似敲诈勒索”的行为。

尽管上市公司通常都会向投资者说明产品可能存在的风险，但很少有公司会发布警告，暗示其技术可能导致人类灭绝。Anthropic强调，AI的变革潜力堪比工业化和电力，但同时也指出，如果使用不当，AI可能造成不可逆转的危害。

据路透社报道，AI研究人员也警告称，随着模型能力的增强，它们会越来越能识别自己何时正在被监视，并据此调整行为，这让监控模型变得更加困难。

Anthropic首席执行官Dario Amodei呼吁全球人工智能界减缓新功能发布速度，以应对上述关切。尽管如此，Anthropic上周推出了其新款Opus 5.5模型，以应对OpenAI自发布GPT-6 Astra以来的势头，同时为自身预计的IPO做准备。

此外，报道还提到，招股说明书显示，2025年公司将近四分之一的营收来自两家客户。在风险提示章节当中，Anthropic警示称，许多头部大客户并未签署长期锁定合约，存在缩减甚至停止采购的可能性。

尽管强调AI安全，但Anthropic表示其安全投资的回报并不明确。今年7月一个样本周内，Anthropic用于AI研究的计算资源约6%被用于安全工作。公司称，安全研究需要在算力、AI人才和其他研发需求之间进行资源分配。客户使用量和收入增长依赖新模型持续推出，持续且相互重叠的模型发布节奏是保持前沿竞争力的一部分。

截至发稿，Anthropic方面暂未就被披露的招股书内容公开回应。而为了保证该公司的治理架构在IPO后继续稳定，Anthropic将继续作为特拉华州公益公司运营，同时成立一家名为Founder LLC的新实体，该实体由七位Anthropic联合创始人控制。该实体持有Anthropic高达50.1%的总投票权。

北京商报综合报道