中国人寿1344.89亿净利从何而来

纵观今年以来的保险市场，“报行合一”政策持续深化，预定利率动态调整机制常态化运行，保险销售适当性管理全面强化，人工智能等新技术在金融领域的应用规则持续完善……在这样的背景下，寿险“头雁”交出了一份怎样的答卷？8月27日晚间，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）发布2026年半年度报告。2026年上半年，中国人寿实现归属于母公司股东的净利润1344.89亿元，同比大幅增长228.6%。除此之外，该公司总保费、队伍规模、内含价值、上半年新业务价值稳居行业第一。

投资端“火力全开”

1344.89亿元净利润的背后，投资端是关键的驱动力之一。

2026年上半年，中国人寿总投资收益达3145.04亿元，较2025年同期增加1869.98亿元；总投资收益率为5.58%，较2025年同期上升229个基点。

近1900亿元的投资收益增量从何而来？在业内人士看来，持续优化的投资布局叠加向好的资本市场环境，共同催生了这一轮投资收益的集中释放。前者是主动作为，后者是顺势而为，二者缺一不可。

“中国人寿利润大幅增长，源于投资收益回暖叠加负债端改革见效。”中央财经大学副教授刘春生分析表示，一方面市场向好推升投资收益，另一方面寿险转型持续推进，业务质量提升、现金流稳健。从信号上看，头部险企资产负债表迎来修复，行业分化加剧，资源进一步向大型险企集中，头部企业经营韧性凸显。

截至2026年6月30日，中国人寿总资产、投资资产保持稳步增长，分别为8.09万亿元和7.95万亿元。该公司表示，公司债券、定期存款、债权型金融产品等品种配置比例基本保持稳定，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2025年底的16.89%上升至19.14%。

2026年上半年，国内经济延续稳中向好态势，新兴领域新动能加快成长。债券市场利率低位窄幅震荡，期限利差中枢抬升；股票市场整体表现延续上行态势，结构分化明显。作为中国最大的机构投资者之一，中国人寿的投资策略自然备受关注。该公司表示，公司坚持资产负债匹配管理和长期投资、价值投资、稳健投资理念，发挥长期资本、耐心资本优势，持续优化跨周期投资布局，增强投资组合收益韧性和长期回报潜力。

该公司也表示，在战略资产配置引领下，上半年积极开展战术资产配置，固收投资加大配置择时和主动管理，权益投资重点布局新质生产力和优质高股息资产，另类投资强化战略性产业赛道前瞻布局，全面提升各品种投资管理能力，持续增强资负联动质效。

“保险资金的核心优势在于期限长、规模大、负债稳定，适配长期价值投资，可匹配实体产业长周期项目，发挥跨周期配置的能力。”在投资投向趋势上，刘春生分析表示，保险资金加大新质生产力、实体经济、长期基建、权益市场优质资产布局。

需要关注的是，投资收益的增长，不仅支撑了利润表，也为股东回报提供了底气。中国人寿表示，公司高度重视与投资者共享高质量发展成果，董事会建议派发2026年中期现金股息每10股3.58元（含税），中期现金分红达101.19亿元，同比提升50.4%。

多项业务指标双位数增长

如果说投资收益是利润的燃料，那么负债端的质量则是决定这架飞机能飞多远的机身。

2026年上半年，中国人寿总保费达5366.34亿元。新单保费达1800.39亿元，同比增长11.6%。首年期交保费首次半年突破1000亿元，达1012.94亿元，同比增长24.7%，稳居行业榜首。十年期及以上首年期交保费达361.21亿元，同比增长19.2%。

“首次”二字，足以说明这份成绩单的分量，相关数据同时也意味着，该公司不仅是规模在扩张，业务的“含金量”也在提升。

新业务价值是衡量寿险公司成长性和盈利质量的核心指标，两位数增速在行业整体转型的背景下同样尤为突出。数据显示，上半年该公司新业务价值达381.67亿元，在上年同期基础上快速增长33.7%。

值得注意的是，中国人寿还在半年度报告披露了两大“亿级”数据。2026年上半年，提供服务超14亿人次；中国人寿寿险App用户数超1.75亿，月活数同比提升7.2%。

“2026年是‘十五五’开局之年，也是我国保险业高质量发展向纵深推进的关键一年。”中国人寿在半年度报告中表示，从宏观环境看，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，人民群众金融资产配置需求更加多元，对健康、养老及财富安全的风险保障需求将持续释放。

对于寿险行业的核心机遇与发展空间，北京社科院副研究员王鹏在接受北京商报记者采访时表示，一是居民财富配置转移红利，低利率环境下，确定性现金流型的储蓄类保险产品成为家庭资产避险、养老储备的核心选择，需求持续释放。二是第三支柱养老体系扩容，多层次养老保障体系建设提速，商业养老年金、长期护理险等产品的市场空间被全面打开，行业赛道长期向好。三是数字化全链路重构，AI技术从单点辅助渗透到产品研发、智能核保、全周期客户服务全链条，大幅降低运营成本，提升服务效率。四是服务边界持续延伸，行业从单一的事后赔付，向风险减量、健康管理、康养服务等综合解决方案转型，价值链不断拉长。五是渠道精英化转型完成，行业告别“人海战术”，转向高素质代理人队伍建设，客户经营能力和专业服务水平显著提升。

科技成为当下保险业转型中最引人注目的热议话题。王鹏所提到的数字化全链路重构，正在头部险企的实践中从概念走向现实。以中国人寿为例，该公司依托企业级人工智能平台，打造平台赋能、集约管控、多元创新的数智新生态，累计建设数智应用场景超90个，构建智能体超500个，实现对销售支持、运营管理、客户服务等核心领域的深度覆盖和智慧赋能。从对业务具体的赋能角度来看，2026年上半年，该公司智能核保审核率达96.8%，数字核保员作业率超37%，保全服务智能审核率达99%，数智化服务赔案占比超75%。

全渠道“多极驱动”

渠道是保险公司触达客户的“最后一公里”，也是检验战略落地成效的“试金石”。

“公司有效统筹各渠道业务发展与专业能力提升，全渠道经营协同发力，形成多极驱动发展格局，核心竞争优势更加突出。”中国人寿表示，个险渠道牢牢守住发展基本盘，发挥价值创造主力军作用；银保渠道有效发挥战略发展作用，新单业务快速增长；团险渠道强化提质增效，渠道业务稳步增长；政策性健康险业务、互联网保险业务均实现稳步增长。

个险渠道是寿险公司的主力渠道，从中国人寿今年上半年在这一渠道的表现来看，该公司个险渠道总保费为4022.69亿元，其中，首年期交保费为755.26亿元，同比增长17.9%。

此外，在分红险走进更多大众视野的背景下，该公司今年上半年浮动收益型业务占比进一步提升。

那么，该公司个险渠道的韧性从何而来？据了解，该公司继续深入推进营销体系改革，以质升量稳为总基调，聚焦“增量做优、存量做强”目标，加快推进销售队伍职业化、专业化、年轻化转型。截至2026年6月30日，个险销售人力约61万人，队伍规模稳居行业首位，其中，营销队伍规模约38万人，收展队伍规模约23万人。

银保渠道正被人身险业视为具有潜力增长渠道。对于推进“价值银保、专业银保、共生银保”建设的中国人寿而言，2026年上半年，该公司银保渠道总保费达814.58亿元，同比增长12.4%；新单保费达416.61亿元，同比增长16.1%；首年期交保费达254.35亿元，同比增长49.3%；续期保费达397.97亿元，同比增长8.8%，占渠道总保费的比重为48.86%。

银保渠道的增长，建立在深度战略协同之上。中国人寿表示，合作银行保持稳定，新单出单网点同比增长10.4%，其中星级网点数量同比增长59.9%。截至2026年6月30日，银保渠道客户经理约2万人，人均产能同比增长37.1%。

团险渠道方面，上半年该公司总保费为145.76亿元。其他渠道总保费达383.31亿元，同比增长1.5%。该公司表示，积极开展各类政策性健康保险业务，积极参与多层次医疗保障体系建设。截至报告期末，参与承办200多个大病保险项目、90多个长期护理保险项目和140个城市商业医疗险项目。

在业内人士看来，对于保险公司尤其是寿险公司而言，下一阶段比拼的是每一渠道深耕专业能力与价值创造的能力。当投资端与负债端形成合力，当各渠道协同共进，头部寿险公司如何在高质量发展的航道上驶向更远的海域备受关注。

北京商报记者  胡永新