拓斯达近日在TOPS DAY 2026全球开放日上发布全尺寸工业双足人形机器人Star，可完成物料搬运、分拣等作业。这是公司首款公开的双足形态人形机器人，补全了整机版图的最后一环。拓斯达以工业机器人及自动化装备见长，在人形机器人产业链上既做本体，也为零部件加工企业提供机床与产线。在轮式、四足之外再推双足整机，意味着这家聚焦工业场景的企业向具身智能浪潮腹地再进一步，也为增长打开新空间。

Star整机身高172厘米、重72公斤，双臂负载10公斤，手臂为7轴仿人结构，配十字轴手腕，可复刻人工作业姿态。拓斯达的整机布局由此前的轮式、四足延伸至双足：其官网具身智能栏目下，机器人类产品原本仅有轮式人形、人形双臂、机械臂与四足机器人四款，未见双足形态。今年初，公司在回应投资者提问时曾表示，将根据下游需求开发双足人形机器人，Star由此成为公司公开双足形态的首个落点。

寻找工业落地路径

据介绍，过去一年，拓斯达团队完成30余个场景与任务验证，最终收敛为三类落地方向：多品种小批量分拣、多工序集成作业、智能搬运。

与之对应的并非单一机器人，而是以AI工作站、人形双臂机器人、轮式人形机器人与双足Star等产品组合落地的多套方案。

2026年半年报显示，公司数控机床板块的增量即归因于人形机器人相关零部件加工需求明显增多。助力整机落地与行业规模化量产的，是装备与核心零部件的精密加工能力。会上，控股子公司埃弗米发布人形机器人五轴加工专机S400，面向关节、臂杆、壳体的复杂曲面批量加工。公司方面介绍，其客户乐维自2023年起累计采购埃弗米五轴设备100台，用于人形机器人零部件制造。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜向北京商报记者分析称，仅就形态而言，轮式在平整产线上更稳、成本更低、回本更快；双足的优势则集中在诸如攀登台阶、跨越门槛、躲避地坑，以及适应老旧多层厂房、非结构化地形与人类工作空间。工业之外，电力巡检、应急、商用服务等需要双腿通行的场景具备扩展潜力，但短期内仍处于验证阶段。

同时柏文喜也指出，从装备供应商到补齐双足本体矩阵，拓斯达正在完成一次纵向的公司定位“升维”。

商业与科研层面，凯航科技与拓斯达签署人形机器人采购协议，交付对象为公司人形机器人“小拓”；浙江雷旺与埃弗米签署五轴机床采购协议。公司同时聘任中国香港理工大学教授David Navarro出任具身智能首席科学家，与大湾区大学、南昌大学共建联合实验室，并与飞捷科思、无问智科分别在工业物理仿真引擎、物理AI数据基建方面展开合作。

北京商报记者就Star的价格、应用场景及公司业务问题向拓斯达方面发去采访函，但截至发稿未获回复。

行业位置并不突出

拓斯达半年报援引弗若斯特沙利文数据显示，中国工业机器人解决方案市场规模由2021年的509亿元增至2025年的924亿元，年均复合增速16.1%；预计2030年达到2007亿元，2025年至2030年复合增速16.8%。

同期，中国工业机器人出货量由31.75万台增至38.22万台，复合增速4.7%；预计2030年达到65.77万台，2025年至2030年复合增速11.5%。

而在全球具身智能机器人市场，其规模预计由2025年的949亿元增至2030年的4084亿元，复合增速33.9%；其中中国市场2030年将达1511亿元，占全球37%，2025年至2030年复合增速34.5%，约为工业机器人解决方案市场的两倍。

但拓斯达在行业中的位置并不突出：以2025年工业机器人解决方案收入（中国市场）计，公司在全球品牌中仅位列第十。报表上，公司工业机器人及自动化应用系统上半年收入约7.07亿元，占营业收入比例约为54.9%，为第一大板块；签单约6800台、出货约5500台，其中自产多关节机器人收入同比增长22.21%、签单增长42.29%。

对于具身智能直接相关的整机业务，公司口径也仍为“小批量”：持续推进具身智能机器人在下游制造场景的落地，目前联合不同行业客户针对多元化场景进行小批量验证中。

对标同行找参照系

2026年前三季度，拓斯达营业收入约19.69亿元，同比增长16.68%；归母净利润约1.46亿元，同比大涨196.38%；扣非净利润1.17亿元，增长227.6%。A股“人形机器人第一股”宇树科技同期营业收入约18.17亿元，增长55.71%；归母净利润约3.87亿元，增长270.54%；扣非净利润约3.49亿元，同比下降18.78%。东吴证券分析称，其归母净利润高增与上年同期股份支付形成的一次性因素有关。

港股“人形机器人第一股”优必选尚未披露三季报，只能与半年报对照：拓斯达上半年营业收入约12.88亿元，同比增长18.61%；归母净利润约1.04亿元，同比增长262.99%；优必选营业收入约12.69亿元，同比大涨104.2%，但期内亏损3.39亿元。

估值方面，据雪球统计，截至11月6日收盘，拓斯达市值137.8亿元，滚动市盈率80.7倍，市净率4.58倍；宇树科技市值2655.79亿元，滚动市盈率473.79倍，市净率29.8倍；优必选市值325.96亿港元，因亏损市盈率不可比，市净率4.01倍。

屿策智库秘书长侯文杰向北京商报记者表示，估值潜力取决于整机收入能否从“期权”变为“兑现”；双足形态通常被认为比装备业务拥有更高的叙事弹性与PS估值空间，前提是概念叙事兑现为商业化收入。就Star而言，目前仍处于发布与场景验证阶段，短期内估值锚仍应以装备基本盘的PE为压舱石，Star提供的是向上弹性而非基准切换。

简言之，双足人形机器人产品的落地抬高了拓斯达的天花板，但尚未改变其基本盘。

北京商报记者 王天逸