沪上阿姨半年报亮眼，获纳入恒生综合指数彰显长期价值

8月27日，沪上阿姨（02589.HK）披露上市后首份财报。2025上半年，公司实现营业收入18.18亿元，同比增长9.7%；毛利5.72亿元，同比增长10.4%；期内利润2.03亿元，同比增长20.9%；经调整净利润2.44亿元，同比增长14.0%；基本每股盈利1.97元，同比增长19.4%。值得一提的是，财报同步公布了沪上阿姨中期股息派付计划：公司拟按每十股人民币6.76元（含税）计算，共计派发中期股息约人民币7112万元。该建议仍需提交临时股东大会批准后方可实施。

与此同时，沪上阿姨还迎来资本市场的另一重要利好。据恒生指数公司近日公布的截至2025年6月30日的恒生指数系列季度检讨结果显示，公司已成功纳入恒生综合指数，并有望成为港股通标的，反映资本市场对公司业务表现及价值的高度认可。叠加半年报业绩的稳健表现，沪上阿姨正逐步稳固其在新茶饮行业头部企业中的地位与竞争优势。

下沉市场布局凸显成效，加盟体系+强供应链构筑护城河

近年来，新茶饮行业竞争愈发激烈。一线市场趋于饱和，头部品牌争相抢占高地，但同质化严重、单店盈利能力不断承压。相比之下，下沉市场则展现出强劲的成长性。根据灼识咨询数据，2023年至2028年，中国三线及以下城市的现制茶饮市场按商品交易总额计规模最大，且增速最快。

沪上阿姨敏锐地捕捉到这一趋势，果断推进下沉战略。截至2025年6月30日，公司门店总数达到9,436家，同比增加近千家。其中三线及以下城市门店占比已达51.1%。业内人士分析称，正因为沪上阿姨在增长潜力最为广阔的下沉市场深耕多年，从而在行业周期存在不确定性的情况下，依旧实现了相对稳健的确定性增长。

门店网络的持续扩张为沪上阿姨的稳健发展奠定了基础，而支撑这一网络背后的供应链管理和加盟商体系，则是公司业绩稳健成长的核心驱动力。据悉，截至2025年6月30日，沪上阿姨的供应链网络包含了13个大仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库以及14个前置冷链仓库。同时，公司还通过自建生产基地，以确保原材料的新鲜度与标准化一致性，并形成规模化成本优势。这一体系不仅满足了快速增长的门店网络需求，也为公司在激烈竞争中保持产品质量与服务稳定性提供了保障。

在供应链优势基础上，沪上阿姨长期坚持与加盟商建立互利共赢的合作模式，依托高度标准化及数字化的门店管理系统，向加盟商提供全生命周期的支持及督导，包括选址规划与评估、开店辅导、数字化经营指导、运营监督及培训支持等，帮助加盟商提升经营效率、优化管理流程，赢得了众多加盟商的认可。目前，公司共有5,706名加盟商，运营9,412家加盟门店。公司用户粘性和品牌忠诚度亦不断提升，截至2025年6月30日，沪上阿姨微信小程序注册会员数为1.314亿人，平均季度活跃会员为1580万人，季度复购率为40.6%。

聚力提升“质”的竞争力，多品牌矩阵+创新产品迭代推出

如果说门店数量的扩张带来的是“量”的增长，那么品牌矩阵与产品创新则关乎“质”的提升。沪上阿姨正在通过多品牌战略不断延展市场边界，增强抵御风险与抓住新增量的能力。

截至目前，沪上阿姨已形成三大品牌矩阵。公司主品牌“沪上阿姨”旨在为全国（尤其是三线及以下城市）的消费者提供高性价比的现制饮品，而“茶瀑布”则主打2至12元价格带，凭借灵活的低价策略深耕更广阔的下沉市场。与此同时，2022年推出的“沪咖”切入咖啡赛道，实现茶饮与咖啡跨品类布局，满足年轻消费者多样化日常需求。中邮证券研报指出，“沪上阿姨旗下三个品牌，不同品牌不同定位，10-20元大众茶饮正处于龙头争夺战，咖啡尚处于行业早期阶段，10元以下价位段符合当下性价比大趋势，定位不同的新品牌亦有较大机会。随着公司多品牌战略的推进，若供应链管理能力够强、效率够高，公司有望从中脱颖而出。”

在三大品牌矩阵协同发展的同时，在产品创新方面，沪上阿姨始终保持高速推新节奏，2025年上半年推出新品136款。果蔬茶系列以“高颜值+轻负担”受到年轻消费者青睐，进一步强化品牌在“健康饮品”赛道的心智认知优势。营销方面，公司善于制造话题效应，如“暗夜玫瑰”系列产品实现全网曝光量约3亿次，上新首周销量突破210万杯；与代言人鞠婧祎合作的“每日纤维+”系列产品，上新首日售出85万杯，首周销量突破300万杯，市场反响强烈。

不难看出，沪上阿姨通过持续的下沉市场拓展、成熟的加盟与供应链体系，以及多品牌矩阵与产品创新，实现了量与质的同步增长。公司本次获纳入恒生综合指数，也为其长期投资价值提供了有力背书。在资本市场的认可下，公司未来成长路径愈发清晰。